【东海策略】双焦2022年中期投资策略：稳增长预期下，双焦行情以需求为主导

 ◎投资要点：
?煤炭增产保供效果显著，国家加大进口的政策倾向明显。焦煤结构性供应紧张的矛盾相对缓解，对焦炭的成本支撑和供应扰动也响应减弱。
?双碳政策下，环保检查趋于高频常态化，上半年受疫情影响环保检查影响减弱，但下半年存在不确定性。作为高能耗行业，制约焦炭产量释放的最大因素在于政策性限产。
?今年 1-4 月份，全国粗钢产量 3.4 亿吨，同比下降 10.3%。数据同比下降较大，主要受到外部扰动因素较多，这也为下半年需求恢复提供了增长空间，目前同比已让出 3400 万吨空间，按照中钢协预计今年全国将同比压减粗钢产量 1000 万吨，整体而言压减压力不大。
?下半年经济稳增产的预期下，终端需求韧性较强，粗钢压减压力不大的情况下，日均铁水产量预计将维持高位运行，双焦需求将好于上半年。