投资要点：

纵观原油市场变化，2016年对于原油市场来说是一个躁动的年份，OPEC减产协议的谈判贯穿始终，消息面主导着油价的走势。进入2017年以后，原油市场因为减产协议的存在供需再平衡进程加快，可能再次面临供应增长不及需求增长的局面。

从供需面来看，预计非OPEC产油国2017年产量增长40万桶/天左右，OPEC产量则基本持平于2016年或略有缩减；而全球需求增长平稳，预计2017年原油需求增长130万桶/天，下半年可能出现供需逆转，供应增量不及需求增量。供需面对原油构成利好，原油价格重心存在抬升动力。

美元当前处于加息周期，原油价格上涨将面临阻力，难回数年之前美元弱势时的辉煌；另一方面，特朗普的能源独立政策将使美国原油产量回升，美国原油生产的强势归来或将打破全球供需格局，原油市场再平衡进程可能遭遇反复，对中长期油价形成一定的压力

随着行业资本支出探底回升，行业有望迎来拐点，低油价时代正式终结，我们预计2017年布伦特均价60美元/桶，油价高点有望在三季度出现，下半年油价均价将高于上半年，油价大部分时间波动区间为45-70美元/桶。

具体内容：【原油年报2017】供需再平衡终结低油价时代pdf