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【黑色系期货年报2018】繁华过后,回归理性

投资要点:

截止到2017年,十三五期间钢铁行业去产能任务已经完成77%,2018年产能压减任务减轻,一刀切式的去产能政策将有所减少,而环保限产则将成为行业常态,且环保政策将呈现细化态势。电炉钢投产短期仍受到一些负面因素影响,2018年对供应影响整体有限。

2018年钢材消费将呈现平稳回落态势。房地产调控政策延续,销售持续下滑,投资平稳回落,关注公共住房建设影响。基建方面受到PPP及融资平台政策收紧影响,投资增速将在下一个台阶。制造业将继续呈现平稳增长态势,且其表现可能会好于建筑业。出口方面,海外经济好转,钢材出口降幅将趋缓。

2018年钢材供给和需求增速均将呈现回落态势,且需求增速的回落大于供给增速,供需缺口较2017年将有所收窄,全年钢材价格将呈现冲高回落态势,钢厂利润有望回归至500-700的区间。

铁矿石方面,2018年将会有4000-4500万吨左右高品位矿投产,叠加高库存以及需求下滑影响,价格重心将下移,预计全年价格运行区间在50-70美元之间,全年价格高点可能出现在一季度。

操作策略:短期:钢材价格在经过回调之后仍会继续上涨,一季度仍可关注螺纹05修复基差机会以及铁矿石05补库存机会,套利可关注卷螺价差扩大机会。中期:逢高沽空1810合约;铁矿石在70-75美元之间时考虑逢高沽空;盘面利润1200元以上时可考虑沽空钢厂利润 。螺纹钢跨期正套或成为2018年常态,建议予以关注

风险因素:钢材需求好于预期


具体内容详见附件:【黑色系期货年报2018】繁华过后,回归理性 .pdf


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