东海年报
【东海策略】股指期货2019年年度策略报告:黑夜缠绕星辰,静待春风拂晓

投资要点:

2019年,需求端继续向下的趋势较为明确,房地产接替基建投资下行,制造业投资高增长难以持续,投资增速整体承压;消费仍受制于居民杠杆高位,但受益于减税和汽车拖累的减弱,整体走势或将趋稳;受全球经济动能放缓和中美贸易争端等因素的拖累,出口将承压。预计2019年实际GDP全年增速在6.3%左右。

金融监管政策微调,“稳杠杆”的态势将延续。预计市场利率仍存在一定的下行空间,宏观资金面将保持合理充裕。

目前,沪深两市估值已经接近2012-2013年水平,中小板和创业板已经低于2013年底部区间水平,预计将存在一定的修复和提升空间。

2019年险资和社保入市或是较为明确的资金增量,回购、沪深港通将继续带来增量资金,纾困资金也将对市场资金面有所支撑,虽然面临着科创板以及市场融资压力,但预计整体资金面情况将有望较2018年有明显改善。

综上所述,2019年笼罩在经济下行的黑夜中,三大股指期货震荡偏弱的格局难改,静待政策之风吹散黎明前的黑暗。由于前期资金抱团蓝筹股,沪深300股指期货和上证50股指期货走势好于中证500股指期货,部分获利盘存在调仓需求;且后续经济增长点在于创新经济,中小创的业绩增速或将逐步体现出来,2019年或可关注中证500股指期货的表现。

风险提示:国内外经济下行超预期、金融监管力度超预期、市场流动性环境急剧恶化、再融资明显加速等。

具体参见:【东海策略】股指期货2019年年度策略报告:黑夜缠绕星辰,静待春风拂晓.pdf


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