东海年报
【东海策略】甲醇2019年年度策略报告:历经沉浮之后 可否涅槃重生

投资要点:

存量供应方面,煤制产能占比有所提升,前3个季度利润持续好转。进入4季度以后,由于甲醇价格雪崩式坍塌,上游利润大幅回落。同时合成氨落后产能则不断退出,甲醇行业结构进一步优化,整体竞争力进一步提升。

新增产能方面,2018年国内新增产能约760万吨,国外产能投放主要集中在下半年,全年新增产能570万吨左右,而美国有望成为甲醇净出口国。

进口方面,作为甲醇的主要进口国之一,2018年我国甲醇进口增速放缓,1-10月累计进口量613万吨,相比去年下滑明显。

传统下游方面,需求整体偏弱,而醋酸成为传统下游的亮点之一,虽然传统下游产品增幅有限,但是绝大多数产品的绝对消费量并没有下降,未来随着化工行业不断的研发新的下游产品,延伸产业链条,传统下游的发展仍然值得期待。

新兴下游方面,沿海MTO装置利润欠佳,随着装置重启以及下游利润修复,对甲醇需求仍然可观。而甲醇燃料是新兴下游的增长亮点之一,随着国家对环保问题的重视和支持,甲醇燃料行业的发展空间依然巨大。

具体参见:【东海策略】甲醇2019年年度策略报告:历经沉浮之后 可否涅槃重生.pdf


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