— 研究资讯 —

进出口增速显著回落,四季度贸易将保持“韧性”

 

事件

 

据海关总署数据,按人民币计,中国10月进口同比15.9%,预期17.5%,前值19.5%;10月出口同比6.1%,预期7%,前值9%;10月贸易帐2544.7亿,预期2804.5亿,前值1930亿。

按美元计价,中国10月进口同比17.2%,预期17%,前值18.6%;10月出口同比6.9%,预期7.1%,前值8.1%;10月份贸易顺差382亿,预期391亿,前值286.1亿。

 

点评

 

1、10月进出口增速显著回落,整体来看,在进口方面,9月原材料进口量大增对四季度的透支效应,叠加国内投资的下滑、供给侧改革和环保限产下对需求端的抑制作用,以及金属和工业类大宗商品价格连续三个月小幅下滑,都造成了进口增速的回落。在出口方面,目前全球经济环境较为稳定,海外需求仍有一定的支撑,四季度出口增速出现大幅下滑的可能性较小。上半年出口增速的回升主要以加工贸易更为显著,而三季度出口增速的放缓也主因加工贸易的放缓,据数据情况显示,来料加工有领先出口同比3个月的作用,10月份加工贸易出口增速持续回落,远低于二季度水平,叠加高基数效应及人民币快速升值所带来的负面影响,预计四季度出口增速或缺乏亮点,整体将保持韧性状态。

2、从国别来看,10月出口回落主因对部分发达国家和金砖国家的出口下降,特别是对东南亚等国家出口显著下降。从近期数据来看,10欧美制造业和非制造业PMI继续同步回升,海外需求依旧有支撑,10月对欧洲和日本的出口增速继续回升,分别回升1个、5.62个百分点,但对美国出口增速由9月的13.75%下降至8.31%。对金砖国家的出口增速也出现分化,其中,环比9月份,对巴西和印度增速分别回落接近6个、1个百分点,对俄罗斯出现回升。对东盟和韩国的出口也出现一定幅度的回落。目前全球经济环境较为稳定,海外需求仍有一定的支撑,四季度出口出现大幅下滑的可能性也较小。但因高基数效应以及6月以来人民币有效汇率的升值对于出口的抑制作用逐渐显现,四季度出口增速或缺乏亮点。

3、从贸易方式来看,值得注意的是,10月份加工贸易出口增速持续回落,远低于二季度水平。10月来料加工装配贸易同比增速大幅跌至-6%,远低于二季度最低水平10.8%,进料加工贸易出口同比增速也保持在低位。上半年出口增速的回升主要以加工贸易更为显著,而三季度出口增速的放缓也主因加工贸易的放缓,据数据情况显示,来料加工有领先出口同比3个月的作用,且四季度出口基数较高,叠加人民币升值所对出口产生的抑制效应,预计四季度外贸对GDP的贡献或将有所下降。

4、从进口商品情况来看,按美元计价,10月进口同比17.2%,略高于预期,但大幅低于前值,主因原材料进口大幅回落。10月国内商品价格呈现下跌,从CRB指数来看10月国际商品价格整体也呈现下跌,价格因素对进口规模略有拖累;而主要原材料进口环比出现了较大幅度的下降,今年以来较为明显的“季初回落”效应导致原材料进口量下滑的现象再现:原油进口增速由9月的11.95%降至7.78%,铁矿砂进口量增速由9月的10.58%,大幅降至-1.62%,钢材和铜材进口量也出现大幅下降。由于9月进口增速超预期对四季度需求的透支影响,导致“季初回落”现象的存在,10月份原材料进口量较9月份出现大幅回落。但在内需没有较强支撑的情况下,预计四季度进口增速较三季度将有所下滑。

网上开户 网上营业厅 营业网点 软件下载
在线客服 95531/400-8888588
友情链接
Copyright ? 2015 东海期货有限责任公司 版权所有 All Rights Reserved 苏ICP备05003634号  

苏公网安备 32040202000232号

在线客服
乐语咨询
期货开户