投资要点：

    油粕比价，从今年6月至今，一直延续震荡偏弱走势，截止目前，已经处于历史同期偏低水平。
? 原因主要有两个方面：一方面，贸易战恶化，其对蛋白粕供应影响更为敏感；另一方面，端午节后，豆油需求呈不断走弱趋势，而蛋白粕下游存在需求支撑。
? 展望后市，油粕比存上升预期：一方面，从季节性运行规律看，三季度油粕比存在着止跌回升的特征；另一方面，预计在三季度，贸易战对油粕价格所造成的冲击影响，将从豆粕转移到油脂上。
? 套利策略建议：逢低做多油粕比，Y1901/M1901合约比值在1.78-1.8区间入场，多豆油空豆粕（配置建议：按1:2配置），目标比值1.9以上，跌破1.75止损。
? 风险点：油脂中秋、国庆节前备货行情不及预期；主产国棕榈油增产幅度超预期拖累豆油；贸易战引发系统性风险；美国、伊朗意外达成协议，导致原油价格下跌。

具体内容见：