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【东海国债期货日评】配置价值显现

1.背景分析:

周四,期债先抑后扬,全天波幅较大,T1709重新站上60日均线。公开市场操作方面,周四(7月27日)央行进行600亿7天逆回购操作,当日有400亿逆回购到期,净投放200亿。

我们依旧认为,在货币政策维稳的大背景下,央行近日连续多日零净投放或近似零净投放反而向市场传达出一个信号,即缴准缴税等短期流动性扰动因素将趋弱甚至消失,已划出央行公开市场投放额度的考虑范围,随着短期扰动因素趋弱,随着财政支出下放力度逐渐加码,市场流动性整体无忧。不过单从市场短期行为来看,有关特别国大概率续发6000亿规模(且不知以何种模式续作),对债市影响仍存。

消息面上:

(1)统计局:6月规模以上工业企业利润总额7277.8亿元,同比增19.1%,增速比5月份加快2.4个百分点;1-6月规模以上工业企业利润总额36337.5亿元,同比增长22%,增速比1-5月份放缓0.7个百分点。

(2)中央财经领导小组王志军:下半年保持货币信贷适度增长和流动性基本稳定来合理引导利率水平。对存在的“灰犀牛”风险隐患,如影子银行、房地产泡沫、国有企业高杠杆、地方债务、违法违规集资等问题,要摸清情况,区分轻重缓急和影响程度,突出重点,采取有效措施,妥善加以解决。

(3)中国证券报:近日,广东银监局一张针对同业业务违规的200万元罚单引发市场震动。专家表示,监管部门针对同业业务出“重拳”,无疑给行业敲响警钟,预计今年全行业的同业资产、负债规模将大幅收缩,同业业务利润也将缩水,银行同业“依赖症”或走向终结。

(4)中金:今年将有近7000亿元人民币特别国债陆续到期,大概率要续作,关键在于续作方式,特别是央行通过农业银行定向认购的6000亿元将于8月底到期,该部分通过何种模式续做,对市场影响可能存在不确定性。


2.走势解读及操作建议:

维持昨日之基本判断,T1709当前配置价值开始显现,建议配置类投资者可择机尝试性做多进行布局,我们认为从三季度来看当前价位是一个较好的中线级别建仓点位。



风险提示:本报告中的信息均来自于公开材料,相关分析仅代表东海期货研究员个人观点,仅供投资者参考。


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