1、背景分析：

原油：EIA库存增加，油价承压下行

昨日，NYMEX与Brent原油期货市场受到IEA和EIA库存利空报告的持续影响而下跌，分别报收于55.29美元/桶和61.84美元/桶。

OPEC方面，欧佩克在11月份《石油市场月度报告》上调2018年全球石油需求预测，然而周二国际能源署发布11月份《石油市场月度报告》下调了2017年和2018年石油需求增长预测，认为高油价和相对温暖的冬季气温抑制了需求增长。国际能源署预计2017年石油日均需求9770万桶，比去年日均需求增长150万桶(增长幅度1.6%)，比上个月报告预测下调了10万桶。预计2018年石油日均需求9890万桶，比2017年日均需求增长130万桶(增长幅度1.3%)，也比上个月报告预测下调了10万桶。本周稍早对数十位王子、政府高官和富商的一系列大规模逮捕等事件表明，沙特王室正为王储登基做最后的整顿。如沙特国王让位，这将令该国罕见地进入动荡时期，并进一步令地缘政治冲击在中东地区蔓延开来，其中黎巴嫩将首当其冲。分析师认为本萨勒曼上位之后恐加剧沙特和伊朗、黎巴嫩以及也门的紧张关系。这将增加油价的风险溢价。尼日利亚油长周一表示，支持将OPEC、俄罗斯和其他产油国的减产协议延迟至2018年底，只要其参与可以获得“正确的条款”。他说，越来越多的其他OPEC成员支持扩展协议。不过，尼日利亚本身享有减产豁免权。Kachikwu指出，尼日利亚10月原油产量维持在167万桶/日不变。此外，沙特能源部长接受采访时表示，该国计划将12月原油出口环比削减12万桶/日，这是针对所有市场进行的操作。

美国方面，EIA报告显示，上周美国原油和汽油库存意外增加，但炼厂炼油量上升和馏分油库存下降。此前，华尔街日报估计上周美国汽油库存减少110万桶。路透社组织的分析师估测上周美国原油库存下降220万桶。标准普尔属下的普氏机构估算，上周美国原油库存和汽油库存各减少100万桶，馏分油库存减少200万桶。国际能源署署长比罗尔在接受英国金融时报采访时表示，直至2025年，美国原油产量将维持最强的增长步伐，为油市历史之最。他认为，美国在未来数十年内将成为全球石油与天然气生产领军者，届时将超越沙特的加瓦尔油田产量；到2025年，美国页岩油产量将增长至1300万桶/日，而美国石油生产总量将为1690万桶/日。

各大机构对于未来油价的变动看法不一。

国际知名投行高盛集团在报告中称，基于基本面预期未改变，维持2017年底布伦特原油价格预估在每桶58美元不变。同时，尽管未来几周现货价格可能具有潜在的高波动性，但对边际成本的预期保持不变。高盛包括Damien Courvalin在内的分析师在报告中写道，“美国石油钻机数量上升，加上本月石油输出国组织(OPEC)会议对延长减产的态度不明朗，可能打压油价走低。但另一方面，近期地缘政治紧张局势再次升级，可能导致油价出现进一步大涨。”

PTA：短线调整，勿盲目追涨

周三国内商品市场普跌，PTA期现价格跟随回落。CCF内盘PTA价格下跌25元至5555元/吨自提；逸盛石化PTA内盘卖出价继续上调100元至5700元/吨，外盘卖出价仍维持至715美元/吨。日内主流现货和01合约报盘在贴水5元/吨上下至平水左右，商谈成交在01贴水10元/吨上下，仓单和01合约商谈成交在升水10元/吨上下。市场成交稍弱于前一交易日，市场成交多以现货成交为主，仓单成交不多，主流供应商继续采购现货。成交价格夜盘在5503-5600自提，日内成交在5490-5574自提、5524仓单，以及5518送到。装置运行方面，四川一套90万吨/年的PTA装置周三重启，预计今日出料，该装置此前因故停车检修。

产业链方面，亚洲PX价格延续回落，收于879美元/吨FOB韩国和897美元/吨CFR中国，较前一日均下跌7.5美元。受原料回落影响，下游聚酯市场止涨持稳，产销气氛明显回落，日内江浙涤丝产销平均估算在4-5成%，涤短市场产销大多在2-5成。目前聚酯开工仍维持在90%以上高位，对PTA刚需支撑有力。

目前下游聚酯负荷依旧维持高位，在低库存、高现金流支撑下，短期聚酯工厂开工或将不会出现明显下滑，因此短期PTA需求端支撑依旧较强。而现货供给方面，翔鹭推迟出料给予市场短期提振，市场供应维持偏紧，PTA供需缺口仍在，11月份PTA仍处于去库存状态中，对PTA价格构成了一定的支撑。翔鹭装置即将投产出料，后市主要关注以及嘉兴石化的开车情况。短期市场依然处在快预期与慢现实的对弈中，大幅下行空间不大，或维持震荡为主。

PP：整体仍震荡为主

受隔夜商品市场普跌影响，周三国内PP期货价格跳空低开、弱势震荡。现货市场同样走弱，价格跌幅在50-100元/吨。部分石化下调出厂价格，对市场货源成本支撑力度减弱。期货盘面低位运行，对市场心态造成一定的打击，贸易商积极出货，让利销售以促进成交。下游工厂接货积极性偏低，市场观望气氛浓厚。日内华北市场拉丝主流价格在8800-8900元/吨，华东市场拉丝主流价格在8800-9000元/吨，华南市场拉丝主流价格在8950-9200元/吨。

PP美金市场价格变动不大，成交清淡。华北和华东地区报盘不多，报盘较为集中在华南地区。贸易商库存偏低，无意降价，市场延续僵持态势。国外供应商货源不多，销售压力一般。本周外商报盘多数稳定，部分沙特外商均聚价格继续走高，某沙特外商对均聚船货报盘在1210美元/吨，环比上周上涨30美元/吨，成交一般。目前国内PP美金市场进口供应增量不大，虽然近期有国际贸易商递盘低价货源，但主流货源价格依然偏高。

石化价格下调，对货源成本支撑有所减弱；下游观望情绪浓厚，主动接货意愿不强，货源消化进度放缓，贸易商情绪乐观降温。目前国内PP市场指引不多，供需双方继续僵持。短期来看由于石化库存压力不大，后市价格继续下调空间不大。建议投资者密切关注石化销售政策的变动情况。

2、走势预测及操作建议：

原油：伴随着这两天API库存数据利空，油价显示出了疲弱的走向。沙特方面，近期该国的动荡政局引发了市场的避险情绪，但美国方面，不断积压的库存使得近期原油油价受到了冲击。建议近期继续关注美元走势以及月底的OPEC会议。

PTA：短期1801合约仍未摆脱区间震荡，目前盘面超买明显，建议投资者维持高抛低吸思路，勿盲目追涨，密切关注资金动态。

PP：1801合约短线维持震荡，建议投资者高抛低吸。基本面重点关注石化销售政策调整，以及下游实际需求情况的变动。

风险提示：本报告中的信息均来自于公开材料，相关分析仅代表东海期货研究员个人观点，仅供投资者参考。