1．背景分析：

周四，期债震荡走升，短期shibor利率上行但幅度较上一日变化不大。公开市场操作方面，周四（11月16日）央行公告称为对冲税期高峰、政府债券发行缴款、央行MLF和逆回购到期等因素的影响，维护银行体系流动性基本稳定，开展1600亿7天、1400亿14天、300亿63天期逆回购，按照逆回购口径计算当日净投放达3100亿。盘面来看，短期市场情绪稍有缓和，但持续性仍待观察。统计数据显示，今日公开市场将到期400亿，此外还将有800亿800亿国库现金定存到期。

消息面上:

（1）证券日报头版刊文称，在本轮央行连续向市场进行资金净投放之后，短期内的流动性波动被有效平滑。预计下周税期等因素将消退，财政支出也将增大，市场流动性必然会再次回到紧平衡的轨道上来。在今年剩余的一个多月时间里，央行将通过摆布逆回购、削峰填谷来实现流动性的基本稳定，且流动性紧平衡的格局将会得到进一步强化。

（2）国开行首单债券置换招标结果出炉。国开行首单置换债券（2017年第十五期债券，代码170215）中标收益率4.6720%，全场倍数9.12，边际倍数2.21。首只托管在上清所的政策性金融债农发行2年期绿色金融债中标利率4.48%，投标倍数4.38。

2．走势解读及操作建议：

我们认为，虽然市场情绪短期有所缓和，但持续性与有效性尚待观察，整体弱势预期未散，年末资金面紧平衡、金融监管趋严担忧依旧困扰市场，期债市场多头短期也难以凝聚足够的做多共识，因此对短期反弹持谨慎观点，技术上关注10月30日期债跳空缺口处的压力，建议投资者多看少动，不要盲目抄底，熊市中活着最重要。

风险提示：本报告中的信息均来自于公开材料，相关分析仅代表东海期货研究员个人观点，仅供投资者参考。