1、背景分析：

原油：EIA数据公布，油价小幅下跌

昨日，NYMEX市场与Brent市场在EIA数据公布后收窄，分别报收于63.95美元/桶和69.31美元/桶。

中东方面，普氏数据显示，2017年全年，欧佩克平均日产量3233万桶。由于赤道几内亚在2017年5月份加入欧佩克，加蓬于2016年6月份加入欧佩克，而印度尼西亚在2016年11月份暂停欧佩克成员国资格，欧佩克其余的12个成员国2017年日产量为3205万桶，比2016年这12个成员国平均日产量3211万桶低6万桶；但是比2015年日均产量3095万桶高110万桶。2016年11月份和12月份欧佩克和非欧佩克10个产油国参加的减产协议于2017年1月1日生效，协议规定在2016年10月份的基础上降低日产量180万桶，协议期为6个月，其目的是为了稳定石油市场并提振油价，减产目标是将全球石油库存减少到过去五年平均范围之内。但是2017年上半年未能达到降低库存目标，2017年5月份欧佩克会议决定将减产协议延长到2018年3月底。然而2017年11月份底欧佩克会议之前，降低库存的目标仅仅完成了一半，因而再次将减产协议延长到2018年全年。

美国方面，EIA原油库存减少686.1万桶，连续第九周下降，降幅大于预期，并高于上周315万桶的降幅。但油价并未起到上行促进作用。股市是对经济发展预期的风向标，美国股市上涨也支撑了石油市场气氛。此前银行和企业公布了一系列业绩报告，道琼斯指数周三首次收于26000点上方。道琼斯指数26116点，上涨323点，涨幅1.3%。标普500指数上涨0.9%，11种类股全数收高。科技股集中的纳斯达克综合指数上涨1%。受到全球经济加快增长迹象的提振，道指周二创下2003年以来新年头10个交易日的最佳战绩。一些投资者称，预期有利的经济环境和公司业绩今年将继续提振股市。

兴业银行表示，将2018年布伦特油价预期从每桶58美元提高至62美元。将2018年WTI原油预期上调至57.75美元/桶。另外，摩根士丹利认为，预计2018年第一季度布伦特原油均价将为每桶70美元、第二季度为72.50美元、第三季度为75美元、第四季度为72.50美元。摩根士丹利将2018年第三季度布伦特原油价格预期上调至75美元/桶。不过，高盛预计布伦特原油62美元/桶、WTI 57.5美元/桶的预期面临的上行风险增加。预计生产商将对油价上升做出回应。随着原油产能和2019年对冲量的增加，远期油价将从当前水平下跌。

PTA：需求回落，市场观望气氛浓厚

周四国内PTA期货主力合约弱势震荡，现货市场价格继续回落，CCF内盘PTA价格下跌35元至5655元/吨。逸盛石化外盘卖出价维持在750美元/吨；恒力石化PTA内盘卖出价持稳于6200元/吨，外盘卖出价维持在780美元/吨。日内主流可提现货一口价报盘报至5680-5700元/吨上下，部分货源报盘至5650-5680元/吨上下；仓单报盘在5650-5700元/吨上下。主流供应商有所采购现货，市场成交表现平平，成交价格在5650-5678自提、5680仓单。装置方面，华南两条生产线总共300万吨/年的PTA装置日内因故短停，预计周五开车重启。

产业链方面，周四PX价格小幅回升，亚洲PX分别收于940.67美元/吨FOB韩国和960.33美元/吨CFR中国，较前一交易日均上涨5.5美元/吨。下游聚酯市场稳中偏弱，局部小幅回调，市场产销气氛依旧清淡，其中江浙涤丝市场平均产销在50%附近，涤短市场产销2-5成附近。据CCF统计，截止目前，2018年春节聚酯装置检修、减产涉及产能1022万吨，占有效产能的21%附近，后市聚酯降负节奏将成为市场关注焦点。

逸盛装置停车检修，福化装置短停，短期PTA供给或不会显著增加、PTA供求偏紧格局暂难彻底扭转。但伴随聚酯工厂陆续公布春节期间检修停产计划，短期市场乐观情绪渐消、观望情绪渐浓。预计1805合约短线或进入震荡调整，但下行空间或将有限。后市需重点关注下游聚酯降负节奏及此对PTA带来的影响。

PP：短线调整中

周四PP期货市场偏弱震荡，现货市场多小幅下调。石化出厂价格主流持稳，局部小幅下调，对货源成本支撑略有减弱；贸易商价格未出现大跌，但受套保商低价出货及现货流通量增加，实际成交重心多下调。下游刚需存在，但杀跌气氛严重下实盘无量。日内华北市场拉丝主流价格在9280-9350元/吨，华东市场拉丝主流价格在9350-9400元/吨，华南市场拉丝主流价格在9570-9650元/吨。

PP美金市场表现坚挺，价格整体上行，市场3月均货源报盘增加，价格高企。下游递盘增量，多以询价为主，实盘成交放量不大。目前市场参考价格，均聚在1190-1220美元/吨，共聚1180-1230美元/吨。

由于期价回落，前期套保商被锁定的货源解套，进而流入市场，加之西北煤化工货源到货，使得短期市场货源供应明显增加。但整体来看，目前PP基本面供需矛盾并不明显，加之石化挺价支撑，短期PP价格回落空间或将有限。建议投资者密切关注石化销售政策的变动情况。

2、走势解读及操作建议：

原油：近期基本面暂无较大变化，盘面支撑因素来自美国库存下降带来的提振。建议继续关注美元走势以及美国的产量变化，预计价格将继续维持震荡。

PTA：期现市场均连续走弱，打击投资者信心。技术形态看，1805合约调整仍未结束，短线关注5500一线支撑。

PP：1805合约短期仍处调整形态，建议投资者短空为宜，中线投资者等待低位多单介入机会。

刘慧峰  高级研究员

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