1、背景分析：

黄金：

昨日，国际金价继续高位盘整。纽约COMEX黄金主力2月合约全天上涨2.3美元/盎司，涨幅0.17%。

美国劳工部数据显示，美国12月CPI环比增加0.1%；预期0.1%，前值0.4%；同比2.1%，预期2.1%，前值2.2%。美国12月核心CPI环比增长0.3%，预期0.2%，前值0.1%；同比增长1.8%，预期1.7%，前值1.7%。

美国三季度实际GDP年化季环比初值3%，预期增速2.6%，前值为3.1%。美国9月个人收入环比增加0.4%，前至为0.2%，9月个人消费支（PCE）环比增长1%，预期0.9%。

欧洲央行10月利率会议维持三大利率不变，同时将月度购债计划从600亿欧元削减至300亿欧元，从2018年1月起延续9个月。

美联储12月利率会议后发表声明表示，上调利率25个基点，并称劳动力市场已经表现强劲。

美国劳工部发布的12月非农就业数据显示，美国12月新增非农就业人口14.8万人，预期19.0万人，前值为22.8万，环比大幅下降。此外，数据显示：美国12月失业率继续维持在4.1%的低点不变。12月平均时薪环比增长0.3%，同比2.5%。符合预期并与前值持平。

特朗普在白宫签署减税1.5万亿美元的税改法案，美国三十多年来最大规模的减税行动拉开帷幕。同日，特朗普还签署了政府短期融资议案，明年1月19日之前联邦政府都将获得持续融资。

锌：

据SMM，昨日沪锌主力1803合约开于26120元/吨，早盘时段多入空平，沪锌探低返升，随后围绕26140元/吨展开横盘整理。外盘拉高，部分空头退场止损，沪锌跟涨外盘重心小幅上抬至26200元/吨附近。终收涨报26210元/吨，涨115元/吨，涨幅0.44%，成交量减3506手至34686手，持仓量减3158手至78394手。

昨日，上海地区0#锌主流成交于26040-26200元/吨，0#普通品牌对沪锌1802合约贴水50-贴水40元/吨附近，较上周五报价基本无变化，0#双燕对2月升水40-升水50元/吨，1#主流成交于26020-26060元/吨附近。今日锌价高位，冶炼厂正常出货；贸易商以出货为主，接货者寥寥，市场报价有所下调；而下游采购意愿仍无改善。因已进入长单交付的倒计时，交投节奏偏缓，而下游畏高锌价仅作刚需性采购，市场成交平淡，整体成交货量不及上周五。

铜：

长江有色现货铜上一个交易日报价53460—53480元/吨，现货较期货贴水80元/吨～贴水60元/吨。

香港经纪商Argonaut Securities的分析师Helen Lau表示，中国房地产市场韧性十足，加上全球制造业提速，令今年的市场前景更加绚烂。她表示：“全球经济更加强劲，因此中国出口情况将好于去年。除非中国出台收紧市场的重大政策，否则今年整体的需求前景将更加乐观。”
不过，短期来看，2月中旬，也就是圣诞节和中国农历春节中间的这段时间，市场季节性疲软，以及美元可能上涨，也可能打压部分金属价格。“期铜价格存在风险。铜价已大幅攀升，净多仓水平非常高，因此终端用户或投资者很可能削减他们所持的仓位。”

短观调查周一显示，日本1月制造业者信心跳升至11年高点，凸显在经济近两年不间断扩张及股市上涨的推动下，企业情绪乐观。美元周一重新企稳，此前受美国政府停摆影响下跌，美债收益率上涨给美元带来支撑，投资者对华盛顿政治僵局的看法也相对淡定。美国政府从周五午夜开始正式关门，此前民主党和共和党未能在最后时刻就拨款问题达成一致，双方在移民和边境安全等问题上僵持不下。

中国国家能源局周一公布，2017年全社会用电量63,077亿千瓦时，同比增长6.6%；其中，第三产业用电量8,814亿千瓦时，增速达10.7%。 能源局网站刊登的新闻稿并显示，去年第一产业用电量1,155亿千瓦时，同比增长7.3%；第二产业用电量44,413亿千瓦时，增长5.5%；城乡居民生活用电量8,695亿千瓦时，增长7.8%。
日前，环保部印发《关于京津冀大气污染传输通道城市执行大气污染物特别排放限值的公告》，决定在京津冀大气污染传输通道城市执行大气污染物特别排放限值。环保部强调，“2+26”城市现有企业应采取有效措施，在规定期限内达到大气污染物特别排放限值。逾期仍达不到的，责令改正或限制生产、停产整治，并处以罚款；情节严重的，报经有批准权的人民政府批准，责令停业、关闭。

2、走势解读及操作建议：

黄金：美国12月核心CPI走强支撑金价，但考虑12月CPI整体仍有回落，预计涨幅有限，操作上建议观望为主。

锌：锌价近日震荡回落，全球库存低位短期难有大幅改善，操作上建议逢低接多。

铜：农历春节前铜市下游处于消费淡季，供应面上四季度精铜量处于年内高峰阶段，因此基本面短期内处于供强需弱状态，铜价仍有进一步回落的可能。中长期来看受益铜矿供应减弱以及铜矿罢工风险增加预期，铜价将保持偏多运行。

姚  序  高级研究员

从业资格证号：F0209444

投资分析证号：Z0000600

联系电话：021-68757089

邮箱：yaox@qh168.com.cn 

免责条款：

本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。

联系方式：

公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层

邮政编码：200125

公司网址：www.qh168.com.cn