产业链日报
【东海期货国债期货日报】交投情绪转向谨慎

1、背景分析:

周三,国债期货高开低走,延续弱势运行,但日内盘面韧性尚可,资金面有所收敛,主要因缴税因素扰动。银行间现券收益率小幅上行,10年国开债活跃券170215收益率上行2.66bp4.93%10年国债活跃券180004收益率上行1.5bp3.8%。市场主流观点认为,税期扰动资金面有所收紧,一级市场供给压力有所加大,消息面暂未见进一步利好配合,债市交投情绪转向谨慎。

资金利率方面,shibor利率涨跌不一,隔夜Shibor0.4bp2.6330%7Shibor0.1bp2.8690%14Shibor下跌0.1bp3.8270%1个月期Shibor5.07bp4.4578%,已连续9日上涨,创14日以来新高,3个月期Shibor0.6bp4.7190%。银银间回购定盘利率涨跌不一,FDR0012bp2.62%FDR0071bp2.86%FDR0143.73%,与前一交易日持平。

公开市场操作方面:央行周三公告称,为对冲税期等因素的影响,维护银行体系流动性合理稳定,314日开展500亿元逆回购操作,其中300亿7天和200亿28天中标利率均与上次持平。当日无逆回购到期,净投放500亿,本周起央行已连续三日开展逆回购操作并实现净投放,一贯展现了其“保持货币政策稳健中性,管住货币供给总闸门”的坚定态度。统计数据显示,今日公开市场无逆回购到期,本周仅316日(周五)将有1895亿MLF到期,密切关注届时央行是否续作MLFMLF利率会否抬升。

运行逻辑上,经济表现仍具韧性、资管新规等相关监管政策或高层监管表态仍具不确定性,美国3月份大概率加息,债市仍在等待清晰信号出现。后续影响债市风险事件依旧较多,供给压力逐步加大,季末效应逐渐临近,静待国内资管新规落地与美联储3月份加息结果和措辞表态,不排除国内央行跟随上调公开市场操作利率的可能性。按照日程,320日至321日美联储将举行为期两天的议息会议,并在北京时间322日凌晨宣布利率决定。

消息面上:

1)财政部5年期国债中标收益率3.6166%,投标倍数2.64,边际利率3.6693%

2)农发行1年期固息债中标收益率4.0544%,全场倍数3.437年期固息债中标收益率4.8611%,全场倍数3.3910年期固息债中标收益率4.9098%,全场倍数2.94。中债农发行债到期收益率数据显示,313日,1年、7年、10年期农发行金融债到期收益率分别为4.1931%4.9344%4.9534%

3)周三美债收益率曲线趋平。两年期美债收益率持平,报2.262%。五年期美债收益率跌1.7个基点,报2.613%10年期美债收益率跌2.9个基点,报2.819%30年期美债收益率跌4.2个基点,报3.059%

2、走势解读及操作建议:


短期走势或转向震荡格局,市场交投情绪趋于谨慎,建议投资者多看少动,激进一些的操作可以考虑T180692.60以下位置介入短多。

贾利军

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2018-03-16