产业链日报
【能源化工产业链日报】沙俄计划增产,油价全面暴跌

 

原油

1.市场信息及分析 

 

周五原油市场伴随着沙俄传来的增产消息而大幅下跌。WTI报收于67.88美元/;Brent报收于76.44美元/桶。内盘收涨,主力合约SC1809报收于480.60/桶,表现的相对抗跌。

SC2103合约跌幅最大,跌4.84%。主力合约成交180374手,持仓量30964手,增加550手;全部合约成交180852手,持仓量32294手,增加586手,总成交金额超870亿元。

前不久,欧佩克和俄罗斯坚持维持当前减产协议直到2018年协议期满,在2019年之后,仍然在限制产量方面进行合作。现在市场却在传播欧佩克可能很快增加产量的消息,有报道说,沙特和俄罗斯在减产逾一年后接近达成一项增产协议。消息人士称,最终的产量数额尚未确定,因为在减产协议参与者之间提高产量目标非常棘手。据说现在的目标是将协议履行率维持在100%的水平,更多的是欧佩克而不是非欧佩克。消息人士说,俄罗斯和欧佩克改变主张的原因在于石油库存快速下降、美国退出伊朗核协议后对供应的担忧以及委内瑞拉产量下降。据路透社援引欧佩克知情人士说,美国对油价上涨得太高的担忧也是欧佩克内部开始讨论降低减产协议履行率的原因。     

委内瑞拉大选结果马杜罗连任,增加了美国进一步制裁委内瑞拉的可能性。中美停止贸易争端,世界石油需求可能增加,国际油价受到支撑,布伦特原油期货盘中再次突破每桶80美元。但是美国原油库存和汽油库存意外增长,传言欧佩克可能在6月份会议上决定增加产量弥补委内瑞拉和伊朗缺口,欧美原油期货回跌,布伦特原油和WTI差价拉宽到每桶8美元以上,幅度为三年以来最大。市场密切关注委内瑞拉局势。委内瑞拉国家选举委员会20日晚宣布,执政党统一社会主义党候选人、现任总统马杜罗再次当选委内瑞拉总统。在马杜罗连任后,据路透社报道说,美国总统特朗普与俄罗斯和中国就向委内瑞拉发行新债务进行磋商。一位高级政府官员告诉路透社记者,特朗普周一签署了一项行政命令,限制委内瑞拉清算国有资产的能力。对委内瑞拉的融资、物流或电力供应的任何限制都可能进一步压低该国的原油产量。尽管欧盟决定继续遵守伊朗核协议,但法国石油巨头道达尔集团表示,如果没有获得美国的豁免协议,该公司将退出一项帮助伊朗开发一处天然气田的协议。美国投资银行Jefferies表示,对伊朗的制裁可能会从市场中减少100多万桶。

美国能源信息署数据显示,截止2018518日四周,美国成品油需求总量平均每天2047.3万桶,比去年同期高1.5%;车用汽油需求四周日均量952.1万桶,比去年同期高1.0%;馏份油需求四周日均数416.3万桶, 比去年同期低1.9%;煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期低4.7%。单周需求中,美国石油需求总量日均2065.3万桶,比前一周高12.6万桶;其中美国汽油日需求量968.9万桶,比前一周高15.8万桶;馏分油日均需求量363.7万桶,比前一周日均低58.5万桶。

对冲基金和其他管理基金在纽约和伦敦交易所原油期货和期权中持有的净多头降低至6个月来最低。管理基金在纽约商品交易所美国轻质低硫原油持有的期货和期权中净多头减少了6.17%,而在洲际交易所欧洲市场美国轻质低硫原油持有的期货和期权中净多头增加了40.62%。根据新的分类,截止515日当周,管理基金在纽约商品交易所原油期货和期权中持有的净多头从前一周的410608手减少到385283手;其中多头减少21255手;空头增加4070手。管理基金在伦敦洲际交易所欧洲市场美国轻质低硫原油期货和期权中持有的净多头从前一周的24622手增加到34624手;其中多头增加8602手;空头减少1400手。

 

2.走势研判及操作建议

    

目前油市的矛盾来源于投资者对于中东供应的担忧以及美国页岩油增产带来的压力。然而,由于沙俄增产的传言导致市场恐慌情绪激增,需谨防油价随时回调。伴随着基本面的建议保持震荡思维,观望为主。

 

PTA

1、原油市场

国际油价暴WTI原油6月期货结算价至每桶67.88美元(-2.83),布伦特原油7月期货结算价至每桶76.44美元(-2.35。内盘SC1809报收于每桶480.60元(-2.40)。

 

2、原料市场

亚洲石脑油价格699+3)美元/CFR日本;亚洲MX(异构)为844-1)美元/FOB韩国;PX亚洲至1002+3)美元/FOB韩国和1021+3)美元/CFR中国。

 

3、现货市场  

PTA震荡为主,在原油回调以及本身市场对于后市预期不佳情况下,周初期间,PTA有所走弱,不过周五在市场传闻个别PX工厂异动的情况下,PTA整体有所走高。装置上看,本周东北一大型PTA装置停车检修两周左右,华东一年产120万吨的PTA装置开车重启,基差上来看,本周市场主流现货报盘基差基本在平水左右,商谈成交基差在贴水30至升水5/吨上下。

PTA美金船货报盘不多,主要由于个别PTA装置因故停车,市场商谈不强,美金报盘基本平稳在850美元/吨上下;一日游报盘在850-855美元/吨上下。

局部促销放量下涤丝销售整体尚可,工作日5天涤丝平均产销在8-9成附近,加上周末两天平均偏弱在5成左右,7天平均产销在7-8成左右。

PTA装置负荷67.91%

 

4MEG市场

MEG价格重心大幅下行,场内贸易商整体出货意向偏浓。上半周,乙二醇市场窄幅震荡为主,整体价格重心围绕均价概念波动,其中贸易商换手操作期货小幅升水。下半周,乙二醇价格重心迅速下挫,场内报盘增加明显,至周五现货价格回落至6800/吨附近,低位买气有所聚集,个别聚酯工厂适量询盘。乙二醇外盘大幅下跌,整体幅度在50-55美元/吨附近,整体走势跟随人民币走势为主。周内近期船货商谈为主,6月船货外商惜售为主,市场报询盘均表现谨慎。下半周价格回落过程中,买盘适当增加,融资商询盘为主。内外盘倒挂略有扩大,整体幅度维持在300-350/吨附近。美金船货最高成交在955美元/吨附近,最低成交在895美元/吨附近。合成气制MEG价格大幅下跌,周内煤制MEG价格跌幅在400/吨附近,石油制MEG价格跌幅也在400/吨附近。

负荷方面,截止524日,国内乙二醇整体开工负荷在59.93%,较上周开工负荷逐步回升,主要是受到煤制装置重启影响。本周国内石油制方面变动不大,仅三江负荷小幅调整。煤制方面,利华益、洛阳重启。

 

5、下游市场

聚酯负荷96.9%;直纺短纤负荷92.3%;长丝负荷96.5%。综合江浙加弹开机负荷维持在87%,织机负荷84%

 

切片:

聚酯切片价格弱势下跌,聚酯原料成本端下移,终端需求继续走弱,本周聚酯产销持续偏低,加之涤丝产品价格明显下跌,切片买盘陷入观望,下游切片纺多维持刚需采购,价格重心明显下移,尤其半光切片周内跌幅达到150-200/吨,而有光切片因供应相对偏紧,价格跌幅相对不大;至周五,半光切片主流至7750/吨现款附近,有光切片主流至8100-8150/吨现款。从周均价来看,CCF半光切片均价指数7815/吨,均价较比上周跌145/吨;有光切片均价8165/吨,均价较上周跌55/吨。

聚酯切片成交依然偏淡,下游刚需补货为主,本周半光主流成交区间在7750-7900/吨,有光成交区间在8100-8200/吨。

聚酯切片现金流效益继续小幅压缩,虽成本端小幅下移,但切片跌幅扩大,按照原料现买现做测算,本周聚酯半光切片现金流平均为140/吨,加工差较比上周缩小60/吨,有光切片现金流平均为490/吨。

 

长丝:

江浙市场涤丝弱势下跌。本周终端开工局部微幅走弱,原料端偏弱下,涤丝工厂在库存增加及对后市的需求不乐观预期使得其开始下跌价格以期出货,局部POY出现了大幅促销改善产销,随后促销工厂价格略有回调,但市场整体维持偏弱下跌氛围不变。

华南涤丝价格整体维持平稳。虽然本周江浙地区出现放量优惠促销,但福建地区大厂价格基本维持稳定,其中金纶周一部分规格降100,锦兴本周成交优惠适当扩大,其余大厂皆维持稳定。

外销市场方面,出口报价跟随内销有小幅下滑,订单成交较之上周有一定下降。由于内外销价格都出现下跌,国外工厂及贸易商采购心态重新转为观望为主,且近期也属于国外市场需求淡季,短期出口订单成交提升概率不高,预计下周出口价格依然稳中偏弱,成交有限。

CCF数据显示,POY150D/48F价格为每吨9075元(+10元,较前日,下同),FDY150D/96F每吨9585元(-40元),DTY150D/48F为每吨10745元(-10元)。

 

短纤:

PTA相对稳定,基本在5700-5800区间震荡。MEG快速下滑,自上周7200/吨以上,降至目前6800/吨左右。导致涤纶短纤原料成本持续下降,较上周五原料成本下降150/吨左右。总体来看,本周直纺涤短以价格稳中偏弱,成交清淡为主。周初,由于棉花和棉纱价格的大幅度上涨,带动福建纯涤纱报价大幅上涨200-300,从而带动福建、江浙等部分价格相对偏低的报价有50/吨左右上涨。但江苏和河北等原本价格偏高的报价总体稳定。之后,由于原料下跌,特别是MEG大幅度下降导致市场信心逐步走软,市场观望心态明显,成交气氛冷清。而到周四和周五,随着结算价出台以及对后市的谨慎,北方部分贸易商开始有优惠销售动作。部分地区高价位成交优惠在50-100/吨。从运行来看,涤短工厂整体稳定,正常生产,但库存水平逐步有所回升。但总体看,福建部分工厂仍有欠货情况,大概在7-10天水平;而部分企业较高库存仍有20多天水平。

20185月起直纺涤短有效产能调整为655.4万吨。

 

轻纺城:

周五中国轻纺城总成交1864米,其中化纤布1117万米,短纤布747万米。

 

6PTA仓单:

周五郑商所仓单55503-1446)张,有效预报220张。

 

7、利润价差

周五,TA1901-TA1809价差在-30/吨;PTA期现价差(TA1809-PTA现货)为-15/吨;PTA现货加工费约为604/吨。

 

LLDPE

1.市场信息及分析 

 

周五L1809合约开盘于9230/吨,尾盘收于9225/吨,较上个交易日下跌30/吨,跌幅0.32%。现货市场,价格部分松动,华北个别线性和高压松动50/吨,个别低压跌50-100/吨;华东部分高压松动50/吨,部分线性和低压跌50-100/吨;华南个别线性松动50/吨。线性期货低开弱势震荡,部分石化继续下调出厂价,市场买卖热情不高,商家部分随行让利。下游询盘意向不高,按需采购为主。华北地区LLDPE价格在9450-9600/吨,华东地区LLDPE价格在9450-9750/吨,华南地区LLDPE价格在9600-9700/吨。

 PE美金市场,低压价格整理,成交偏清淡。市场线性成交价格阴跌,成交放量不大。高熔注塑线性价格稳定,东南亚货源你为主。低压价格弱势整体,贸易商报盘价格小幅下滑。听闻有外商对低压膜和中空最新报盘在1380-1400美元/吨,成交一般。高压市场乏善可陈,成交量难有放量。听闻伊朗产部分工厂高压发泡和重包料后期对国内报盘不多,供应减少情况下,有望小幅推高相关牌号价格。目前PE美金市场指引不多,外商对低压报盘持续高位,国内贸易商成本较高,操作空间不大。

供应方面,部分生产装置转产,其中齐鲁石化老HDPE装置A线转产2480;福建联合全密度装置一线转产8920;中沙天津HDPE装置开车产PN049-030-122;燕山石化新LDPE装置已开车产LD605,老LDPE装置二线转产1I50AHDPE装置二线转产2300XM;兰州石化LDPE装置计划今日转产2420H,新全密度装置转产6095另外,部分装置停车检修,包括沈阳化工LLDPE装置5月初检修,预计73号恢复运行;镇海乙烯LLDPE装置停车检修,预计68日开工;四川石化全密度和HDPE装置47日开始大修,开车时间待定;吉林石化HDPELLDPE装置月初开始检修,预计6月中旬恢复;中天合创LLDPE装置519日停车,计划检修12天左右。需求端,地膜需求进入淡季,PE端需求下滑,下游工厂多坚持刚需采购。

 

2.走势研判及操作建议

 

综合来看,近期恢复运行的全密度装置转产LLDPE增多,增加了LLDPE的开工率,价格上行面临一定的阻力,同时国内石化检修损失量环比继续减少,而近期进口利润比较好,进口货源到港量相对集中,短期内市场总体供应或将增多,国内供应端压力增加。需求端,下游需求无明显好转,农膜方面逐渐转弱,其他下游领域坚持刚需,且对高价原料采购不多。预计LLDPE短期内或将震荡走弱,中期来看,随着检修装置的复产增多,供需压力进一步加大,需要继续关注国内外装置运行情况,进口情况,建议谨慎操作。

 

PP

1.市场信息及分析 

 

周五PP1809合约开盘9214/吨,尾盘收于9121/吨,较上个交易日下跌76/吨,跌幅0.83%现货市场,价格小幅松动,下滑50/吨左右。临近周末,市场缺乏利好消息支撑,部分石化价格下调对货源成本支撑减弱,商家小幅让利加大出货力度。工厂实盘采购力度减弱,货源消化进度减慢进一步加剧下行压力。华北市场拉丝主流价格在9050-9150/吨,华东市场拉丝主流价格在9100-9200/吨,华南市场拉丝主流价格在9150-9250/吨。

 PP美金市场,欧佩克主导的减产可能减缓以抵消委内瑞拉产量下降和伊朗可能出现的降低供应量,欧美原油期货下跌,WTI跌幅为一个多月来最大。PP美金价格窄幅波动,市场沙特产地注塑货物报盘增量,部分中熔共聚现货价格小涨,下游采购清淡。参考价格为均聚1230-1270美元/吨,共聚1260-1300美元/吨。

供需方面,部分生产装置转产,其中中石油呼和浩特由拉丝转产纤维,云南云天化由拉丝转产 BOPP,大庆炼化新线今日恢复开车并产拉丝。今日国内石化企业拉丝、均聚、共聚生产比例较昨日持平,BOPP 生产比例较昨日上升。另外,部分装置停车检修,包括宁波富德5月初检修,预计6月初恢复运行;大唐多伦418日起检修,预计5月底开车;镇海石化427日起停车检修45天左右;中原石化511日起停车检修40天左右。需求端,受到4月下旬国内工业生产回暖,汽车等增速相对稳定的影响,PP尤其是共聚PP的需求将有所提升。

 

2.走势研判及操作建议

 

综合来看,目前石化的拉丝生产仍然处于相对低位,而装置的重启主要集中在6月上旬,短期内PP的供应压力不大。需求方面,下游成品价格上涨,使得制品利润得以维持,但由于成品库存逐渐积累,多数工厂维持正常开工为主,实际需求并未发生明显改善。短期内供需驱动不明显,预计仍是高位震荡为主,而中期随着进口到港的阶段性回升及6月开始检修装置的陆续恢复,行情或将走弱,建议关注装置检修力度及新产能投放情况,谨慎操作。

 

 


刘慧峰  高级研究员

从业资格证号:F3033924

投资分析证号:Z0013026

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本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断,提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用,在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议,我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。

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2018-05-28