原油

1.市场信息及分析 

周一原油价格反弹。WTI报收于65.85美元/桶;Brent报收于75.34美元/桶。内盘主力合约周五SC1809报收于468.20元/桶，周一因假期休市。主力合约成交182254手，持仓量减少2340手至28670手；全部合约成交182404手，持仓量减少2338手至29986手，总成交金额超850亿元。

国际能源署在6月份《石油市场月度报告》中估计，5月份全球石油供应日均9870万桶，增长了27.6万桶，由于非欧佩克产量进一步增加，石油供应量日均比去年同期高220万桶。预计2018年非欧佩克日均供应量将增加200万桶。估计5月份欧佩克原油供应量日均3169万桶，比4月份日均增加5万桶。其中沙特阿拉伯、伊拉克和阿尔及利亚原油产量增加抵消了尼日利亚和委内瑞拉原油产量下降。尽管预计2019年全球石油市场对欧佩克原油需求量减缓，但是委内瑞拉和伊朗供应量下降的可能性需要其他产油国生产更多的原油。国际能源署认为，4月份经合组织商业原油库存28.09亿桶，为三年来新低点，比3月份减少310万桶，比五年均值低2700万桶。4月份经合组织中质馏分油库存减少740万桶，在北半球需求高峰季节来临之前，美洲和欧洲中质馏分油库存已经远低于五年平均水平。国际能源署指出，5月下旬基准原油价格上涨至多年来高点，但是在等待欧佩克会议结果之前下跌。今年以来布伦特原油和WTI原油期货分别上涨14%和9%。国际能源署对2018年第二季度炼油厂原油加工量预测小幅下调至每日8090万桶，但是将第三季度全球炼油厂原油加工量预测上调至8250万桶。2018年第二季度成品油库存日均减少120万桶，但是预计第三季度日均增加40万桶。尽管布伦特原油短暂地上涨至每桶80美元，但是炼油利润比4月份上涨。

市场等待欧佩克在6月下旬召开的政策会议，前不久沙特阿拉伯能源部长与俄罗斯能源部长商谈增加原油产量以填补委内瑞拉产量下降，沙特阿拉伯官方公布的数据显示，5月份该国原油日产量1003万桶，比4月份原油日产量增加16万桶，但是仍然低于该国在欧佩克减产协议中承诺的上限。路透社援引两位业内消息人士的话说，6月1-12日俄罗斯原油日产量平均达到1110万桶，明显高于2016年年末欧佩克与俄罗斯等非欧佩克产油国达成的减产协议承诺的1094.7万桶产量上限。俄罗斯能源部长诺瓦克说，欧佩克与非欧佩克减产协议可以考虑逐步增加150万桶的日产量。沙特阿拉伯能源部长法利赫称，预计下周的欧佩克和非欧佩克会议上可能达成合理的和适当的协议。然而，已经有欧佩克成员国明确表示反对沙特阿拉伯和俄罗斯在6月22-23日欧佩克产量政策会议上提出增加产量。

多家印度媒体14日引述印官员的话称，中国和印度已启动正式协商，成立“买油国俱乐部”，以抗衡OPEC对原油价格的主导权。美国彭博新闻社14日报道称，中印正在讨论增加对美国的原油进口，以减少对OPEC成员国原油进口的依赖。报道称，该俱乐部还将包括日本和韩国。

中美贸易战持续升级，中国出台了准备加征美国原油进口关税的名单，不过目前时间暂不确定。

2.走势研判及操作建议

相比中美贸易战，原油市场近期依旧关注OPEC于本月22号召开的减产会议。如果此次会议结果超出预期，产油国提前退出限产或者大幅下调减产目标，则不排除油价震荡加剧的可能性。谨防Brent-WTI价差回调。内盘大概率紧随外盘波动，同样建议观望为主。

 

PTA

1、原油市场

周五国际油价大跌，WTI原油7月期货结算价至每65.06美元（－1.83），布伦特原油8月期货结算价至每桶73.44美元（－2.50）。内盘SC1809报收于每桶468.20元（－0.40）。

2、原料市场

亚洲石脑油价格654（0）美元/吨CFR日本；亚洲MX（异构）为814（+4）美元/吨FOB韩国；PX亚洲至972（+6）美元/吨FOB韩国和991（+6）美元/吨CFR中国。

3、现货市场

PTA震荡为主，市场波动幅度不大，市场投机氛围较差，在周三下跌过程中，聚酯工厂采购力度有所增加，市场成交氛围较好，而其他时间段，市场成交主要贸易商和供应商之间成交为主，装置来看，本周主要东北一大型PTA装置正常运行，华东一套年产220万吨的PTA装置中两条各年产110万吨的PTA生产线轮修。基差来看，本周现货依然维持升水格局，主流现货报盘大多在升水50到升水60元/吨左右，江苏PTA工厂货源报盘在升水40至升水50元/吨左右，仓单报盘基差在升水40至升水50元/吨上下。PTA美金报盘不多，市场商谈气氛平淡，美金船货报盘在850美元/吨上下；一日游报盘在850-855美元/吨上下，预计商谈840-845美元/吨区间。

PTA负荷为78.81%。

4、MEG市场

MEG内盘重心宽幅震荡，市场交投一般。上半周，MEG价格重心小幅上行，市场买盘跟进尚可，部分存合约缺口的贸易商补货积极。下半周，乙二醇价格重心区间震荡为主，检修装置复产不畅，现货市场表现坚挺，价格重心升水与远月期货，整体幅度在10-20元/吨附近。至周五，MEG电子盘弱势下行，现货价格回落至7000元/吨附近。MEG外盘价格重心小幅上行，市场交投略有缩量。上半周价格上行过程中外商整体报盘意向略有增加，近期船货融资商适量递盘。下半周乙二醇内外盘倒挂持续扩大，市场商谈清淡。本周乙二醇内外盘整体价差维持在300-350元/吨。本周美金船货最高成交在930美元/吨附近，最低成交在904美元/吨附近。

装置利好较多，国内装置中镇海炼化、远东联石化复产相对不畅，成都石油化工以及富德能源推迟重启，六月国内乙二醇产量将有所缩量，六月乙二醇供需格局持续好转，社会库存去化可观。此外，终端织机负荷虽有所走弱，但聚酯开工表现良好，周内产销平均超百，产品库存小幅去化。但贸易商心态较为谨慎，港口库存虽回落至80万吨附近，但整体水平依旧偏高，心态压制仍存。

据CCF统计，上周内盘现货最高7120成交元/吨（6.14），最低6940成交元/吨（6.11）。主力期货最高成交7100元/吨（6.12），最低成交6960元/吨（6.11）。

5、下游市场

 

周五，国内聚酯综合开工至96.8%；综合江浙加弹开机负荷维持在83%，织机负荷维持在77%。

切片：

聚酯切片价格持稳震荡为主，上游原料区间内波动，虽下游涤丝产销明显回暖，但切片整体买盘一般，下游维持刚需补货，本周聚酯切片交投气氛平淡，价格变动不大，本周半光切片成交重心围绕7600-7650元/吨现款，有光主流成交在7950-8000元/吨现款。从周均价来看，CCF半光切片均价指数7620元/吨，均价较比上周跌10元/吨；有光切片均价7975元/吨，均价较上周跌17元/吨。

聚酯切片成交一般，下游多刚需补货为主，本周半光主流成交区间在7600-7650元/吨，有光成交区间在7950-8000元/吨，局部略高或略低。

聚酯切片现金流效益继续压缩，半光已压缩至盈亏线附近，按照原料现买现做测算，本周聚酯半光切片现金流平均为-10元/吨，加工差较比上周缩小30元/吨；有光切片现金流依然较好，平均为350元/吨。

长丝：

江浙市场涤丝小幅拉涨。终端不可抗因素下局部停车后基本维持正常开工中，涤丝工厂短期库存压力不大，但节前出货意愿还比较强，周初低价位成交集中；在主流大厂单方面拉涨氛围支持下，终端对丝价的短期走势预判相对乐观，端午假期前备货集中。涤丝产销良好，丝价稳中上行。

华南涤丝价格整体维持平稳。原料成本整体坚挺，而终端开工维持，刚需采购尚好，涤丝工厂挺价维持。

外销市场方面，出口报价涨跌互现。由于国外市场多处于放假期间，市场需求整体低迷，尤其是进入6月以后，出口订单明显呈现下滑趋势，出口报价上涨动力不足，目前出口报价要相对略低于内销价格，在国外市场需求偏弱的情况下，长丝工厂依然是以内销为主，短期长丝价格上下两难，多继续维持震荡。

CCF数据显示，POY150D/48F价格为每吨9015元（+15元，较前日，下同），FDY150D/96F每吨9400元（+20元），DTY150D/48F为每吨10630元（+10元）。

短纤：

聚酯原料震动走势，PTA和MEG均窄幅波动，使得直纺涤短原料成本波动区间仅在50元/吨左右，总体围绕7250-7300元/吨。但较上周五，聚酯原料小幅上涨17元/吨左右。

直纺涤短价跌，量弱的表现更加明显。进入六月份之后，涤纱的订单明显下滑，企业前期接到的订单逐步交付。另外随着天气逐步炎热，下游纱厂对自身生产负荷存在一定的淡季预期，所以在涤短采购方面均已刚需为主。而贸易商同样谨慎为主，采购动作稀少。而涤短工厂自身，随着前期订单交付，以及连续性的产销低迷，库存水平逐步升高，目前除了福建部分工厂尚有欠货外，大多厂家库存多升至一周甚至偏上水平，部分较高甚至在10天偏上。而这也是导致企业价格下跌的根本原因。

原料坚挺，涤短自身下跌，常规1.4D半光直纺涤短本周现金流较上周五压缩100元/吨左右，目前不足500元/吨。其他：填充用三维中空短纤淡季表现也较为明显，市场成交清淡，个别工厂库存有所增加。价格方面的压力在逐步增加，尽管目前尚能维持在9500-10700元/吨主流水平，但部分高价位产品存在一定压力。低熔点短纤维持价格持稳，走货一般状况，成交价继续在11900-12200元/吨出厂或者送达。水刺用短纤走货一般，成交价逐步下滑，目前至8950-9100元/吨出厂或者送到。

福建金纶20万吨降负减产轮检，日损量在200吨/天。华西村新装置中另外一条生产线试生产，预计周末能正常生产。后期，四川汇维仕、厦门翔鹭也有检修计划。

2018年5月起直纺涤短有效产能调整为655.4万吨。

轻纺城：

周五中国轻纺城总成交1097米，其中化纤布785万米，短纤布312万米。

6、PTA仓单：

周五郑商所仓单34791（-1078）张，有效预报220张。

7、利润价差

周五，TA1901-TA1809价差在-42元/吨；PTA期现价差（TA1809-PTA现货）为-36元/吨；PTA现货加工费约为667元/吨。

 

LLDPE

1.市场信息及分析 

周五L1809合约开盘于9200元/吨，尾盘收于9210元/吨，较上个交易日下跌25元/吨，跌幅0.27%。现货市场，价格部分下跌，华北部分线性和高压松动50元/吨，个别低压管材跌100-200元/吨；华东部分线性和高压跌100元/吨，个别低压拉丝跌50-100元/吨；华南部分线性和高压松动50元/吨。线性期货低开弱势震荡，挫伤市场交投，加之部分石化纷纷下调价格，现货失去支撑，商家随行跟跌。终端需求延续疲软，实盘成交侧重商谈。华北地区LLDPE价格在9300-9400元/吨，华东地区LLDPE价格在9400-9750元/吨，华南地区LLDPE价格在9400-9500元/吨。  

 PE美金市场，窄幅波动，部分贸易商促成交为主。华南地区近来到港低压增多，部分膜料报盘价格走低。华东和华北部分港口本周线性货源到港较多，预售一般，港口有所累积。市场整体气氛一般，周末交易气氛清淡。欧洲市场近来高压和线性价格走高，短期内将大概率分流部分中东销往国内的货源。加之伊朗国内需求较好，出口报盘有所收窄，整体进口量将由相对宽松转向相对平衡。  

供应方面，部分生产装置转产，其中齐鲁石化新全密度装置转产6098；天津联合LLDPE转产6010；上海石化2PE装置已转产DJ210,HDPE装置转产YGH04I; 福建联合全密度装置一线转产7042，二线转产7050。另外，部分装置停车检修，包括沈阳化工LLDPE装置5月初检修，预计7月3号恢复运行；四川石化全密度和HDPE装置4月7日开始大修，开车时间待定；延长中煤全密度和HDPE装置停车5月30日停车大修，计划检修至6月底；宁夏宝丰6月7日检修，计划检修35-45天。需求端，下游整体变动不大，农膜延续弱势，补仓刚需为主。

 

2.走势研判及操作建议

综合来看，中美贸易战烽烟再起，紧随着美国发布的加征关税清单的发布，中国也将对原产于美国的液化乙烯，聚乙烯等加征25%的关税，我们估计国内PE市场也会受到相应的影响，但考虑到美国货源较低的进口比例和较多的替代货源，影响程度相对有限。下周国内部分装置继续检修，但相对上周减少，多数检修装置计划于本月中下旬重启，且进口货源处于较高水平，再加上端午假期累库的影响，下周整体供应将增加。下游需求整体变动不大，农膜延续弱势，管材开工率逐渐下滑，补仓刚需为主，接货意向不高，对原料支撑较弱。预计短期内PE市场或将高位震荡为主，中期来看，随着检修装置的复产增多，供需压力进一步加大，需要继续关注国内外装置运行情况和贸易战扩大的可能，建议谨慎操作。

 

PP

1.市场信息及分析 

周五PP1809合约开盘于9270元/吨，尾盘收9288于元/吨，较上个交易日下降35元/吨，跌幅0.38%。现货市场，行情呈现小幅松动走势。期货盘面低位运行，对市场心态造成一定的打击。石化多数大区出厂价维持平稳，对市场形成一定的货源成本支撑。贸易商随行出货为主，部分商家让利销售以促进成交；下游工厂谨慎观望，市场交投清淡，实盘商谈为主。华北市场拉丝主流价格在9200-9300元/吨，华东市场拉丝主流价格在9200-9300元/吨，华南市场拉丝主流价格在9250-9350元/吨。

PP美金市场，格窄幅整理，交易气氛冷清，实盘数量有限。国内期现市场的价格下行压制市场买气，受此影响，美金实盘成交有限。价格方面，市场均聚主流价格区间在1260-1290美元/吨，共聚主流报价区间在1290-1340美元/吨。目前美金业者信心仍较充足，对下周市场仍存看涨预期。PP美金市场支撑仍较充足，下周价格不易下跌，但继续冲高稍显动力不足，拉丝价格或在1250-1290区间内整理。

供需方面，部分生产装置转产，其中镇海炼化二线由均聚转产共聚，荆门石化由拉丝转产纤维，中韩石化一线由纤维转产均聚，洛阳石化新线由纤维转产拉丝，海南炼化由 BOPP 转产均聚等，近期国内石化企业均聚生产比例小幅上升，拉丝生产比例小幅下降。另外，部分装置停车检修，包括辽通化工老装置6月6日起停车；镇海炼化5月23日安佳华停车检修；延长中煤榆林5月30日起开始停车检修30天；镇海石化4月27日起停车检修45天左右；中原石化5月11日起停车检修40天左右；宁夏宝丰6月7号开始开始，计划检修30天。需求端，受产成品库存积累的影响，下游整体需求量将逐渐减少。

 

2.走势研判及操作建议

综合来看，中美贸易战烽烟再起，紧随着美国发布的加征关税清单的发布，中国也将对原产于美国的液化丙烷，液化丙烯等加征25%的关税，国内丙烷脱氢制丙烯项目也会受到相应的影响，作为丙烯最大下游的PP价格将会受到一定的支撑。供需层面，随着前期检修的大唐多伦一线装置，宁波富德装置将陆续恢复生产，整体货源供应量将有所增加，在下游需求逐渐减少的情况下，石化库存与市场货源将逐渐积累，供需矛盾逐渐显现。预计短期内PP将维持震荡为主，而中期随检修装置的陆续恢复，供需压力增大，建议关注装置检修情况及贸易战扩大的可能，谨慎操作。

 

刘慧峰  高级研究员

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