东海观察
【东海策略】郑棉切勿追高,供需错配下担忧犹存

投资要点:

国际方面,据美国农业部4月预估报告,2018/19年度,全球小幅量调减导致期末库存上升,整体报告影响偏空。目前来看,中美达成贸易协议的可能性较大,会给国际棉市带来利好提振。未来需进一步跟踪新年度棉花种植与天气情况。

国内方面,棉花产量小幅调增。短期内国内棉花的工商业库存仍处于高位,2-4月份从高位小幅回落,盘面套保压力仍在。现货方面,由于低品质棉供需错配问题,使得高品质疆棉库存高企,进口棉抢手。进口棉政策落地,短期或对国内棉市造成一定冲击,但长期看有助于国内棉花进入国际市场。预计未来郑棉价格震荡上行,后期需关注下游走货情况及国储棉政策。

结论:总体来看,中美贸易战大概率可签订协议,为市场注入了新的活力,信心与情绪的恢复为市场带来了春意。4月以来国内外天气情况再次成为炒作的热点,需关注国内外棉区的种植情况及天气影响。国内方面,棉花库存虽有所回落,但依然高企,现货市场低品质棉花的供需错配问题是否通过进口棉政策消化和解决也成为引导棉价未来走势的重要因素,未来还有国储棉政策尚未落地,若国储棉再次抛储,势必也会对市场造成一定冲击。预计未来郑棉价格震荡上行,后期关注上方套保压力及下游订单状况。

投资建议:关注郑棉1909是否能突破15000-16000区间震荡,建议投资者暂时观望;若回调可分批布局2001多单,等待5、6月份种植天气炒作。

风险因素:天气情况与种植意向,中美贸易战未来走向,国储棉及增减进口配额等事件。

具体参见:【东海策略】郑棉切勿追高,供需错配下担忧犹存.pdf

 


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2019-04-15