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【东海观察】央行净回笼管住“闸门”,连续十日零操作

 

一、宏观聚焦

 

央行净回笼管住“闸门”,连续十日零操作

上周公开市场共有5,100亿元逆回购到期,单周实现等额资金净回笼。央行上周五公告称,目前银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收央行逆回购到期、金融机构缴存法定存款准备金等因素的影响,不开展公开市场操作,至此累计连续十日零操作。交易人士表示,年末财政投放因素,叠加月初资金扰动因素有限,资金面较为宽松,而此前央行决定春节“临时降准”亦令机构预期平稳无忧。

财通基金固定收益分析师郑良海指出,央行连续停止操作,表明跨年前后流动性较为充裕,资金利率也出现明显回落;流动性供给充足,主要和年末时点财政投放有关,时点过后,存款类金融机构资金回笼资金切换到出钱。更为重要的是,央行在2017年最后一周决定建立“临时准备金动用安排”,理论上2%的准金率最多可释放1.5万亿左右临时流动性,再加上2018年开始的定向降准将释放3,000亿货币,短期看春节前流动总体无忧。

恒丰银行研究院宏观经济研究中心负责人蔡浩亦指出,跨年后资金明显转松,年末财政支出加之年初资金面扰动因素少,使得市场流动性处于较高水平;央行已连续10天未进行公开市场操作,表明其态度不变,2018年稳健中性和紧平衡仍将是货币政策的基调和常态。对于未来资金面,蔡浩并指出,1月是缴税大月,缴税、缴准以及MLF到期或将推动资金面于下旬重回紧平衡,但央行于元旦前公布的春节期间“临时准备金动用安排”大概率也将于彼时实施,有助于稳定1月资金面预期。

14日晚,中国央行和银监会、证监会、保监会推出规范债券交易业务的通知(302号文),要求市场参与者按照有关规定加强内部控制与风险管理,健全债券交易合规制度,严格遵守监管部门制定的流动性、杠杆率等风险监管指标,并合理控制债券交易杠杆比率;审慎设置规模、授信、杠杆率、价格偏离等指标,实现债券交易业务全程留痕。

中信证券债券分析师明明亦认为,当前金融监管政策仍在逐步落地过程中,出于防范金融市场再加杠杆的目的维持偏紧OMO(公开市场),未来监管“篱笆”日益完整,货币政策公开市场有望逐步回归正常。预计央行将通过多渠道投放流动性,缓解流动性摩擦和分层的问题,所以整体来看2018年的流动性环境会好于2017年。

华创债券团队认为,年初流动性持续处于较高水平,资金利率稳定在低位,下周全周共有4100亿逆回购及1825亿逆回购到期,共计5925亿元,尽管到期压力不小,但由于下周税期未至,资金面预计不会过度收紧。在央行一以贯之的紧平衡操作思路下,前半周公开市场或将继续进行净回笼,后半周大概率提前续作本月MLF到期量并进行少量净投放。本月24日还将有1070亿MLF到期,提前续作也将缓解月末缴税的压力,符合央行“削峰填谷”的操作思路。总的来看,下周资金面不存在会对市场造成冲击的因素。

综上所述,步入2017年,随着各项监管新规细则落地,央行货币政策还将保持稳健中性,管住货币总闸门,稳定市场预期;随着缴税及中下旬MLF到期等因素还将对资金面再形成扰动,预计央行还将相机而动。

 

二、热门品种剖析

 

豆类油脂:“盼星等月”,油脂终于迎来反弹

元旦后豆油市场高开高走,新年迎来开门红行情。展望后市,随着国内需求转好,豆油库存趋于下降,加之周边油脂利空因素释放,春节前豆油市场将迎来一波反弹行情。

 

阿根廷天气忧虑再起,美盘反弹

布宜诺斯艾利斯谷物交易所上周四发布的报告再度将市场关注的焦点转移到主产区的干燥天气风险上。交易所称,布宜诺斯艾利斯省的干旱可能致使部分豆田无法种植上大豆。本年度该省的大豆播种面积预计达到1810万公顷。下周可能会下雨,但是高温天气可能制约降雨带来的任何益处。截至上周,阿根廷农民已经完成2017/2018年度大豆预估播种面积的82%,但剩余田间播种将取决于土壤墒情是否适宜,这将给阿根廷的大豆生产蒙上一层阴影。

 

国内豆油成交好转,供需趋于好转

随着近期期货盘低位反弹,加上春节的临近,传统的节前备货工作已经开展,国内豆油成交得以好转,元旦后首周的四个工作日豆油成交量累计达15.77万吨,日均达3.94万吨,相比之下,前一周的豆油日均成交量仅2.27万吨,前前一周的豆油日均成交量更是仅1.21万吨,在国内需求好转的同时,因冬季内河结冰,美国物流速度明显慢于预期,后续到港大豆数量因此低于预期,Cofeed数据显示,1月份最新预期到港730万吨,低于前一周预估的820万吨,2月份最新预期600万吨,低于前一周预期的630万吨,后期油厂开机水平有望趋降,后期国内豆油库存有望趋降,这将给予国内油脂市场利多支持。

 

马榈油走强,间接利好豆油市场

SPPOMA预估马来西亚12月前25日产量环比减少4.9%,近期马来降水较多,部分地区出现洪水,不利于油棕果收割,后期阶段性产量有下降可能。马来西亚出口也有改善,据船运调查机构ITS数据显示,马来西亚121-31日棕榈油出口较前月增加6.7%142万吨,而11月出口为133万吨。另一家船运调查机构SGS数据显示,马来西亚12月棕榈油出口较前月增加9.8%144万吨,而11棕榈油出口量131万吨。同时市场预计在中国春节假期前,中国市场的备货需求还将继续,另外传闻马来西亚政府可能允许在201813月份期间以零关税出口毛棕榈油,这将支撑马来西亚棕榈油的出口需求。季节性减产叠加出口好转,带动马榈油走强,间接利好豆油市场。

 

国际原油大幅走强,给国内油脂市场增添利好

石油输出国组织(OPEC)第三大成员国伊朗国内的抗议活动仍在持续,使人担心该国的原油生产受到影响。另一方面,德国失业数据表现强劲,而美国12月工厂订单增幅超过预期,进一步表明经济复苏情势保持强劲,这为原油需求面带来支撑。国际原油大幅走强,目前已经涨至61美元以上,给国内油脂市场增添利好。

展望后市,由于阿根廷产区天气忧虑再起,将暂给美豆带来支撑,但全球供应充裕前景仍将限制美豆走势。而国内随着节日备货需求进一步放大,油厂开机率又有所下降,油厂出货压力将逐步缓解,后面豆油行情仍有震荡反弹希望,但反弹难以一帆风顺,期间仍可能将伴随着反复震荡。还是那句话,随着传统的消费旺季来临,豆油行情反弹的序幕终将拉开,但在当前的供需面背景下,对于上方空间不宜过分乐观。

 

原油:伊朗局势紧张引担忧,市场预期有改善

上周,消息面好忧参半,油价继续高位震荡。周五NYMEX以及Brent 合约分别收于61.44美元/桶和67.62美元/桶。由于Forties管道恢复运行,价格上行空间遭受到一定的限制,但是愈发紧张的伊朗局势以及美国等国家的强劲经济数据公布后投资者总体保持了较为良好的看涨心态。

 

部分管道恢复运行;美国延续去库存趋势

美国方面,本周的APIEIA数据因元旦假期推迟发布, 根据美国石油学会公布的消息,截止20171229日当周,美国原油库存4.278亿桶,比前周下降500万桶,其中美国库欣地区原油库存减少210万桶,同期美国馏分油库存增加430万桶,汽油库存增加190万桶。美国能源信息署(EIA)公布的数据显示,美国截至1229日当周EIA原油库存减少741.9万桶,大幅超出预期的514.8万桶。由于本周Forties管道已经恢复运行,因此供应端压力有重回市场的趋势。不过,美国国家气象局显示,最近落基山脉以东的不少地区将面临严寒天气。根据央视网消息,2号,受来自北极的强冷空气影响,美国东部多地迎来罕见低温。目前,严寒天气已导致该国7人死亡,多个地方的学校停课。以此来看,预计低温天气会带动取暖油的需求消耗。美国近期的钻井数量暂时没有大幅增长,同时由于抢占国际市场出口量较大,对于去库存而言起到了正面效果。但冬季结束后,基本面缺乏提振,预计原油以及成品油将重新进入累库存阶段。

OPEC方面,目前市场较为关注伊朗局势。根据新华社报道,伊朗多个城市近日爆发游行示威活动。据伊朗媒体报道,截至当地时间1日,有8人在示威活动中死亡。伊朗政府正在逐步加强管控遏制示威活动势头。分析人士指出,伊朗发生游行示威的直接原因是近期该国部分商品价格持续上涨等经济和民生因素。而不可忽视的是,美国的长期制裁是导致伊朗民生问题日益严峻的重要外因。从目前情况看,各地示威主要指向民生问题。特朗普等美国高层的干涉使得该国的局势愈发紧张。由于伊朗是OPEC成员国中最重要的产油国之一,市场一度担心动荡的时局会影响其原油生产,油价也闻声上行。不过从长远的角度看,由于当前OPEC减产是加速全球油市再平衡的原动力,如果中东政治局势不稳定,那么将不利于该计划的进一步推动。如果明年6OPEC会议结果爆冷提前解除协约,考虑到美国的页岩油增产,则油市的基本面情况可能会进一步恶化。

总体看来,当前市场较为担忧因为伊朗局势导致的供应问题,同时中东的运油管道暂时还未开工,有利于减轻供应端的压力。美国方面的提振因素主要是冬季取暖的需求增多,再加上该国近期温度下降,预期成品油库存将有进一步降低。未来一周,基本面可能会有所改善。

 

美元前路坎坷

美元周二在今年的首个交易日跌至逾三个月以来最低,美元指数隔夜盘中一度触及91.75的三个半月低位,尾盘下跌0.3%,报91.88。美元指数去年下滑逾9.8%,为2003年以来最差年度表现。Commonwealth Foreign Exchange首席市场分析师Omer Esiner称。“投资者仍对今年升息三次的前景感到质疑,特别是考虑到非常温和的美国通胀背景。”盛宝银行(Saxo Bank)外汇策略主管John Hardy则认为:“进入新年以后,美元不受欢迎,税改带来的财政风险似乎盖过任何增长的推动潜力。美元受到去年年底下跌动能的打压。”如果短期之内美元仍不能恢复强劲动力,那么将有利于油价的高位企稳。

 

市场普遍认为油价重心上移

华尔街日报对于投行的调查结果显示,在欧佩克继续减产以及全球经济趋势上扬的背景下,明年原油价格料将继续攀升,在45-67美元/桶区间波动,其中布伦特原油2018年均价预期为58美元/桶,WTI原油预期为54美元/桶,分别高于今年原油均价4美元和3美元。但油价的上涨也面临着数个阻碍:高油价可能令欧佩克产油国撕毁减产协议以增加原油收入,加拿大、巴西和美国也可能在明年增加产油量。根据美国政府的预期,明年美国页岩油产量或增至1000万桶/日,较2017年上升80万桶/日,势创纪录最高年产量。

综上所述我们认为,美国寒冬来临气温降低,有利于取暖油库存的消耗;同时考虑到近期钻井数量暂时没有进一步增加以及中东方面时局不稳定带来的连锁效应,油价维持高位震荡的可能性大。

 

钢材市场:关注冬储补库力度

元旦节后,国内钢价呈现温和上涨态势,之后在全国大范围雨雪天气导致运输不畅、市场需求低迷的影响下,建筑钢材市场成交量明显回落,价格再度出现明显下跌,目前华东地区三级螺纹钢价格报4000/吨,较节前下跌320/吨;螺纹钢主力合约18053798/吨,较节前上涨4/吨。

201712月份以来,钢材市场供需环境出现一定变化,供给端钢厂高炉开工率已达到历史低位,继续下降空间不大;需求方面,市场进入季节性需求淡季、施工及采购需求明显回落,因此,短期来看,冬储需求可能成为影响市场行情的关键因素。一般来说,冬储需求主要来自两个方面,一是中间商为年后做准备,选择低点囤货待涨;二是终端和生产和建筑企业择机采购以降低成本。

当前,不论是中间商囤货的冬储需求还是终端企业的冬储需求均未得到有效释放,市场整体处于被动补库存状态。根据最新公布的数据,Mysteel社会库存总量为835.1万吨,环比上升41.91万吨;其中螺纹钢库存350.9万吨,环比上涨32.55万吨,为连续两周回升。与此同时,钢厂库存压力也日益增加,最新的螺纹钢钢厂库存数据为220.5万吨,环比上涨7万吨,自12月初以来,钢厂螺纹钢库存已经连续4周回升。而反应建筑工地需求的高频指标沪线螺终端采购量自11月中旬以来则是连续7周下降,表明下游需求整体处于弱势。

不过,需要注意的是,冬储需求尚未释放并不意味着没有冬储需求,事实上,需求一直是存在的,根据我们的了解,钢贸商冬储的心理价位基本集中于3600-3800一线,因此,若价格持续走低,则一月中旬以后在价格洼地或将触发一部分冬储需求,届时春节之前价格或出现反弹,建议未来1-2个月密切关注整个行业的冬储进程。

 

国债:期待重回基本面

新年伊始,期债市场开局不利、弱势运行为主,制约债市前行的主要因素依旧在于监管政策落地和经济数据超韧性两个方面,资金面在跨年之后有所好转,但结构性紧张局面仍在,ShiborFDR等利率走势连续多日下行,可惜期债市场对此并未同步响应。公开市场操作方面,央行上周持续公告称目前银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收金融机构缴存法定存款准备金等因素的影响,已是连续10日暂停公开市场操作,上周累计净回笼资金5100亿元,显示出央行对年初流动性整体稳定可控的信心。统计数据显示,本周公开市场将有4100亿逆回购到期,其中周一到周五分别到期400亿、1300亿、1200亿、300亿、900亿,到期规模压力不大。

目前市场普遍认为,去年年尾推出的“临时准备金动用安排”带来可动用的临时准备金支持规模或近2万亿,且期限上跨过春节,加之既定的普惠金融定向降准,财政支出带来的年初资金面改善持续,将有效支撑春节流动性需求,但目前市场情绪依然谨慎,监管政策落地忧虑阻碍债市前行。中国人民银行、银监会、证监会和保监会即联合发布《规范债券市场参与者债券交易业务的通知(银发[2017]302号)》,旨在规范债券市场各类交易业务,从加强风控、叫停线下交易、禁止抽屉协议、整治代持、限制回购等多方面做出具体规定。此外据相关消息,央行已重新设定同业存单年度备案额度测算公式,2018年银行同业存单备案发行额度料将大幅缩水。新年伊始,监管政策频出,超出市场预期,业内人士认为,“从斩断一级半套利,到重拳整治代持,监管死角被一步步堵死,阳光普照之下,债券市场造富神话注定已成历史”、“其引发的情绪恐慌比政策文件本身至少放大了数个量级不等”。

对此,华创证券表示,监管层推动去杠杆的意志坚定,未来若仍看不到债市参与者主动降杠杆,或引发更强力的政策出台。金融去杠杆仍在路上,机构资产负债调整远未结束,债券市场仍将继续承压。中信证券明明团队持类似观点,他们指出监管和去杠杆仍保持定力,资管新规随时可能落地,监管态势依然是影响未来债券市场长期走势的主要驱动因素,在监管尚未出清的背景下,利率仍然易上难下。

国泰君安和申万宏源研究团队给出了未来债市将向基本面回归的判断。国泰君安认为,债市在严监管趋势下供需两弱,屡做屡错、屡屡止损,让市场对流动性环境和预期更为敏感,边际上的改善在短期很难扭转熊市心理。经济未明、政策未定、旺季未至,躁动过后终究将向“基本面”回归。

申万宏源则认为,经历了一年多的债市调整,市场杠杆率已明显降低,即使券商自营杠杆率偏高,但也降至接近302号文规定的上限,同时302号文规定了一年过渡期,此期间为达标降杠杆带来的债市抛压有限。随着2016年以来监管政策不断出台,针对金融机构表内及表外的政策框架已日渐明朗,监管政策覆盖已非常全面,后续出现因为监管政策带来类似2017年二季度和四季度的情形概率不大,金融机构去杠杆是一个长期的过程也是一个稳健去杠杆的过程,未来债市走势还是会回归基本面。

 

股指:年报集中批露,春季行情可期

上周三大期指均开启“春季行情”,连续上涨。现指来看,全行业上涨,石油石化、建材、房地产、综合、钢铁等周期行业受原油大涨的带动实现领涨。201712月制造业PMI小幅回落至51.6%,主要基于原材料和产成品库存水平双双走低叠加工作日效应导致。生产和需求指标仍处于相对高位,尤其是外需指标明显走强。中国的经济复苏和制造业产能扩张周期处在早期阶段,这将很大程度上利于行情热点从消费、金融扩散至更普遍的周期性工业领域。流动性方面,央行连续十日暂停了逆回购和MLF投放操作,但由于年末财政支出力度加大,银行间流动性依然保持总量上的稳定,短端利率持续下行。随着未来经济复苏,代表宏观经济周期性指标的金融、地产、汽车等子行业将会迎来盈利和估值双重提升,从而带来股价大幅上涨,而且上市公司的年报报喜陆续公布,大部分机构认为中期来看,春季年报行情仍值得期待。

广发证券表示,利率水平的变化将是2018A股的核心交易因素,A11月中旬以来的调整源于中国十年期国债利率进入我们之前所设定的3.8%-4.0%的权益敏感区间,而年末资金面紧张与绝对收益投资者兑现收益也抑制了A股的表现。他们认为12.29中国央行“临时准备金动用安排”将有助于稳定市场对于流动性的预期,在资管新规正式稿出台之前,A股迎来较好的交易窗口,其中上中游的周期股将会取得最显著的超额收益。

中信建投证券认为,国内经济来看,财新PMI回升,结合官方PMI的逐步走平,需要密切关注短周期下行可能到来的拐点。如果从1月开始,官方PMI开始走平或者向上,这意味着宏观经济在当期是一个均衡状态,很可能会进入一个新的阶段。央行发布临时准备金动用安排(TLF),保证春节期间流动性平稳运行,对金融、地产、周期、建筑等行业起到支撑作用。现阶段供给侧改革推进、企业盈利提升、宏观流动性改善、低估值与仓位低这五个周期上涨条件齐备,因此需关注周期。与市场不同的观点是,他们认为在TLF影响下银行板块比周期板块更有优势。经营直接获益、流动性小幅宽松利好高杠杆行业、银行资产质量改善、估值盈利匹配与价值风格仍占主导。在周期已上涨情况下,持续主线仍在银行板块。先进制造业代表着未来新经济的方向,也存在着一定的投资机会。

回归到期指层面,华泰期货认为,进入新年后,市场流动性得到缓解,指数反弹过程中,成交量温和放大。沪深股通的北向资金净流入也呈现温和提升的态势,整个市场的反弹速度亦较为迅速。但随着近期监管的再度现身,或将在流动性方面产生一定的预期冲击,警惕股指出现的回调风险。此外,以昨日的盘面来讲,个股出现了分化态势,指数呈现上涨乏力迹象,短期沪指3400点附近有明显压力。指数在经过连续5天的上行后,做多动能也有所减弱,指数出现调整的风险在增加,预计近期市场或冲高回落,短期连续反攻行情或将结束。但是中期来说,他们仍然维持股指趋势性向上的判断。

 

黄金:市场预见分歧

上周,彭博通讯社的调显示,尽管2018年首周金价的表现强劲,但在此前连续三周看涨之后,交易员的态度开始出现了分歧。在近期接受调查的黄金交易员与分析师中,较多数人预计本周金价将走平。在接受调查的13位黄金交易员及分析师中,4人看涨(31%)4人看跌(31%)5人看平(38%)

上周,欧洲太平洋资本(Euro Pacific Capital)首席执行官Peter Schiff指出,2018年黄金将迎盛宴,而美元将陷多年熊市。欧洲太平洋资本(Euro Pacific Capital)首席执行官Peter Schiff日前指出,2018年黄金将迎盛宴,而美元将陷多年熊市。Peter Schiff指出,2017年对股市来说无疑是很棒的一年。美国股市一路飙升,连续创下新高。道琼斯工业平均指数上涨了25%,标准普尔500指数上涨了20%,科技股纳斯达克指数也大幅上涨了29%。与此同时,金价上涨超过12%5年来首次收于1300美元上方。然而, 2017年投资者没有花很多精力关注黄金,是因为市场焦点都放在了飙升的股市和加密货币上。我认为黄金没有受到关注,但我认为这一情况在2018年将会改变。

加拿大皇家银行财富管理执行总裁George Gero上周发表评论称,随着通胀上升,股市竞争力下降,2018年黄金价格料将稳步上涨。Gero在接受国际知名贵金属投资网站Kitco News采访时表示,到2018年年底,黄金价格料将升至1400美元/盎司。Gero表示,对于黄金年底的这一波涨势他并不意外。与他在6月底时在国际贵金属协会(International Precious Metals Institute )会议上进行的非官方调研结果一致。此次调研结果显示,对于2017年底黄金价格的预测,最为看多的是1950美元/盎司,最为看空的是1010美元/盎司,平均值在1315-1325美元/盎司之间。展望后市,他表示,节后投资者全力回归市场,很难决定黄金能否保持住本周的假日上涨行情,但是对于股票估值创记录新高的担忧日益增加,这将利好黄金走出稳健涨势。“新的一年,黄金面临的最大竞争对手是股票,但是我不确定,明年股票是否还能屡创新高,而随着黄金价格突破1300美元关口,寻求资产多样化的投资者们将会对黄金更有兴趣。”Gero补充道,另外一个利好黄金的重要因素是债券收益率,但是长线上对黄金的影响有限。“美联储一直在跟着债券市场走,也不是领着债券市场走。如果债券收益率曲线继续趋平的话,美联储明年可能就没有他们预期的那么鹰派,”尽管黄金正在经历2010年以来最好的牛市。收益率曲线,也就是10年期国债收益率与2年期国债收益率之差在2017年底已经接近多年低位。收益率曲线低缓将利好黄金。Gero还指出,预计通胀将继续走高,投资者们应该关心的问题是,实际利率是会走高还是保持在当前低位。“我认为黄金将在2018年稳步上行,与通胀自然上升趋势相一致。”

 

铜:基本面利多

上周只有四个交易日,沪铜上周K线累计收三阴一阳,期价也是小幅回落整理,目前期价接近56000前高附近,短期或有回调整理的需求,但中期多头趋势不变。

 

供应保持旺盛

从供应上看,年底铜冶炼厂生产积极,201711月中国铜产量创历史高点,达到78.6万吨,同比增长9.8%。智利铜产量在下半年也恢复正常生产。近期市场最大的压力来自于废铜。虽然说下半年铜价上涨与中国废铜有很大关系,但年底铜价持续上涨使废铜供应增加,精废比扩大使废铜对精铜的替代增加,这给铜价形成了回调压力。

全球第一大铜生产国智利政府此前公布的数据显示,智利11月铜产量为505,658吨,同比增加4.8%

全球第二大铜生产国秘鲁的能源和矿业部上周四公布的数据显示,201711月,该国铜和锌产量同比增加,但金银产量下降。数据显示,该国11月铜产量为206,328吨,较上年同期增加3.8%11月锌产量为138,402吨,同比增加9.2%。秘鲁11月铅产量为27,065吨,同比增加5.6%11月锡产量为1,359吨,同比减少12.7%。秘鲁11月黄金产出为1260万盎司,较上年同期减少1.3%,而11月白银产量为340,022公斤,同比下滑4.0%

铜矿方面,自由港麦克莫伦公司(Freeport-Mcmoran Inc)发言人上周一称,自由港印尼公司的临时采矿许可已获准延长至2018630日。当前的采矿许可将于2018110日到期。

 

铜矿供应长期趋弱

据消息人士称,中国铜原料联合谈判组(China Smelters Purchase TeamCSPT)2018年第一季度的铜加工精炼费最低价格敲定在每吨87美元和每磅8.7美分,这暗示第一季度的铜精矿供应将趋于紧俏。该水平较四季度的每吨95美元和每磅9.5美分降低了8.4%,但高于此前铜陵有色与自由港迈克墨伦公司(Freeport-McMoRan)敲定的每吨82.25美元和每磅8.225美分。

佳能可旗下智利Lomas Bayas铜矿工会上周四拒绝了资方提出的“最终版”薪资提议,并开始在政府居间调解下与资方举行会谈,以避免罢工,但截至上周五,该矿劳资双方的分歧依然很大。该矿工会领导人Pedro Valdivia称,如果在政府居间调解期间仍没有达成劳资协议,工会将号召工人自110日开始罢工。Lomas Bayas铜矿在20171-10月产铜67,000吨。
  智利是全球最大的铜生产国,该国颁布新的劳工法律和国际铜价上涨也令令该国铜矿工人寻求更好的薪资和福利待遇。“目前的氛围很紧张。目前看,劳资双方距离希望达成的协议,还远着呢。”

就在上个月,智利Quebrada Blanca铜矿的105名矿业工人进行了为期一周的罢工。在201711月晚期,必和必拓旗下智利Escondida矿的工人也进行了为期一天的罢工,因工人抗议资方裁员。

有行业机构称,预计今年智利将有超过30个铜矿的劳资合同期满,需要续签合同,一旦工人一言不合罢工,可能影响该国铜矿产出,并提振铜价。

 

下游进入淡季

2017111月精炼铜进口总量为2915013吨,同比下降10.83%。电解铜进口亏损一度达每吨上千元,抑制了进口铜买盘力量。目前现货进口铜溢价依旧高于2018年长单基准价75美元/吨,加之铜下游消费逐步步入淡季,整体溢价有回落风险。

需求端季节性走弱,数据显示,201712月电线电缆企业开工率85.30%,同比增加7.27个百分点,环比下降1.67个百分点。线缆行业步入消费淡季,北方工程项目陆续停工,导致订单下降明显,同时国网和南网交货量亦有所减少。此外,进入201712月,企业年度计划多已完成,尤其是最后一周线缆企业进入结算阶段,为控制库存水平,企业接单会主动放缓,生产积极性下降。近期江苏和安徽等地因天然气供应短缺,铜杆企业生产受到影响,其中大型铜杆企业亦出现停产、减产现象,不过,铜杆供应影响不大,对线缆企业产量影响有限。

 

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