东海策略
【东海策略】聚烯烃4月月度投资策略:库存去化不力,聚烯烃偏弱震荡

投资要点:

原料端方面,短期走势主要关注OPEC即将在4月份和6月份召开的减产会议,以及对美国对进口伊朗原油的豁免即将到期,油价仍有继续推涨的动力。

存量供应方面,进入4月份以后,PE检修损失大幅降低,供应压力较大,而PP拉丝生产比例维持低位,叠加几套大型装置即将开始检修,现有产能将进一步缩减。

库存方面,近期的数据显示,库存去化放缓,甚至有所升高。随着国外产能的稳步释放,未来进口形势仍然严峻,短期难以有效去库。

需求方面,进入4月份以后,农膜开工率将逐步下滑,PE需求端支撑减弱,而PP受经济下行影响,家电以及汽车的消费短期内难见明显改善。

操作策略:供应端受制于新增产能供应以及进口压力,而需求端提升有限,短期内高库存仍然难以有效去化,聚烯烃有望延续弱势震荡,其中LL较PP走势更弱,可以关注PP09与LL09价差扩大的机会。跨期套利方面,考虑到全年的产能投放进度以及检修情况,可以考虑LL09-LL01以及PP09-PP01正套。

风险因素:汇率风险对进口的影响,中美贸易战等

 

具体参见:【东海策略】聚烯烃4月月度投资策略:库存去化不力,聚烯烃偏弱震荡.pdf

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2019-04-01