◎投资要点:
u 基本面或将进入切换。整体五月宏观数据还是继续向好的,但需要注意的是当前经济是在整个下行趋势中恢复的,所以未来宏观方面的预期可能出现一定的切换。从市场表现来看对于经济数据的公布也出现一定的钝化,一方面来自于市场预期的改善,另一方面受到多空事件反复的影响市场也出现了一定的疲态。
u 短期资金利率有所抬头。银行间资金利率6月出现了明显的上行,七天逆回购利率中枢目前已逐步上升至2.2%附近。月初以来市场对央行降息是有较强预期的,但过去一段时间来看该预期并没有如期兑现,导致市场资金出现一定的波动。另一方面来自于央行对结构性存款的窗口指导,旨在打压资金套利从而主动抬升利率水平。
u 政策预期有所转向。陆家嘴论坛上,易纲行长表示疫情的冲击下,银行不良贷款有所增加,认为疫情应对期间的金融支持政策具有阶段性,要注意政策设计要激励相融,并提前考虑政策工具的适时退出。随着疫情冲击逐步结束,前期宽松货币政策或将继续保持,未来难有进一步改善空间,如果经济继续向好需要警惕政策转向带来的风险。
u 操作建议:择机介入区间震荡操作,前期部分空单可止盈离场
u 风险因素:海外疫情超预期以及国内政策超预期
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