◎投资要点：

u 避险情绪升温，金价仍处上行通道。6月中下旬美国疫情发生反弹，然而特朗普政府并不打算再次封锁经济，再次证明了此次公共卫生事件最终解决之能靠疫苗的研制。而疫苗最快问世或在2021年，前景宜保持乐观但谨慎的态度，在此期间公共卫生事件可能持续发酵。此外，国际形势错综复杂也让市场对未来的经济形势充满担忧。从驱动事件来看，“乱世买黄金”的逻辑依然成立。

u 美国经济持续承压，货币政策或进一步宽松。经济数据显示美国或已走过最低谷的时光，但在海外疫情笼罩下的美国经济反弹受限，美联储与财政部不得不全力以赴支持美国经济增长，低利率环境下黄金支撑较强，在扩张财政政策与宽松货币政策的协同下通胀预期有望稳步增强，实际利率或进一步下降利好黄金。

u 黄金需求强劲，支撑价格上涨。在需求方面，央行持续增配黄金抛售美债，同时大量资金涌入黄金ETF，总的来说这两部分需求增长强劲。

u 结论：我们认为中期沪金12合约或继续对420元/克发起冲击，沪金12合约或在395-420区间运行。白银支撑较好且仍有补涨机遇，中期价格或在4250-4500间运行。

u 操作建议：单边：沪金12在395-420间逢低买入，沪银12在4250-4500间逢低买入。套利可考虑逢高空金银比。

u 风险因素：美国经济超预期复苏、美联储货币政策转向，疫苗研发进展加速，美股出现类似3月崩盘引发美元流动性问题。

【东海策略】黄金7月月度投资策略：利多因素尽显，高位谨慎操作