◎投资要点:
动力煤价格上涨,成本有所抬升。动力煤9月价格上涨5%左右。
产能投放推迟,供应压力有限。原计划9月中下投产的万华67万吨甲醇装置,现推迟至10月中投产。考虑到装置运行稳定性等方面,供应影响要到11月以后。
外盘装置恢复不及预期,进口预期下调。9月进口环比下降主要由于前期外盘装置的检修,然而9初中外盘装置又出意外。后续进口环比有缩量。
下游刚需旺盛主要体现在MTO。新兴下游MTO装置利润丰厚,运行负荷整体偏高,对甲醇消耗稳定。康奈尔传闻停车,平衡表显示累库。传统下游,9月表现平平,旺季需求未得到验证。
结论:9月基本面改善,供需情况良好,主要体现在供应端的收缩,需求端MTO高负荷。进入十月,内地供应有恢复预期,以及外盘装置恢复导致的进口环比上升,供应端走强。需求端弹性较小,传统需求可能在金九银十预期下边际走弱。10月平衡表显示累库。成本端支撑明显,不存在深跌基础。但也没有持续上涨的驱动,宏观和原油企稳的情况下,预计价格震荡。
操作建议:预计甲醇价格在1950-2100区间波动,可在震荡区间下沿逢低做多滚动持仓。跨月11-01反套逢高-60以上建仓。
风险因素:进口预期,疫情国际油价等
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