东海策略
【东海策略】短期冲击过后,关注逢低做多煤焦比机会

 投资要点:

本轮焦炭盘面价格的快速下跌主要是有以下几个方面的原因:一是因为近期河北地区疫情持续出现反弹,各地管控措施加强,物流的阶段性阻断。二是,钢材需求特别是建筑钢材需求明显转弱,市场开始进入累库阶段。三是,前期盘面价格涨幅过快,存在修复升水的需求。

2021年仍有1700万吨产能淘汰任务,而新增产能则大多集中于下半年投产。相反,2021年上半年则是钢材置换产能投放高峰期,所以我们认为至少在05合约对应的时段,焦炭供需缺口完全弥补的可能性并不大。

焦炭受到供需错位影响,库存整体处于低位,而焦煤下游库存则处于相对高位,且未来1-2个月下游将呈现去库存态势。短期焦煤基本面将弱于焦炭

结论:本轮焦炭价格下跌主要是由于疫情反弹导致物流阻断,钢材需求走弱以及修复升水等原因所致。 目前焦炭基本面并没有发生大的变化,去产能背景下导致的阶段性供需错配这一逻辑依然存在,且在05合约时段内预计焦炭供需缺口弥补可能性不大。焦煤方面,未来1-2个月下游可能会呈现去库存态势,且上半年焦炭产能的持续去化可能会影响焦煤需求,因此其短期基本面可能会弱于焦炭。 

操作建议:建议比值1.55附近做多做多煤焦比,焦炭5-9价差150以下介入跨期正套

风险因素:疫情持续发酵,钢材价格大幅下跌,焦煤短期供应明显收缩


【东海策略】短期冲击过后,关注逢低做多煤焦比机会

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2021-01-13