◎投资要点：

u 海外宏观方面：4月全球M2增速见顶，关注6月10日欧央行利率决议和6月17日美联储利率决议。美国需求恢复或将边际放缓，市场对需求端充分定价，短期或难超预期，关注二季度是否为美国全年需求环比增速的高点。5月BDI指数上升反应全球供应端仍在恢复；美国产能利用率不断恢复，劳动力供应是拖累。

u 国内宏观方面：4月经济温和放缓，其中的亮点部分地产销售、制造业投资；弱势部分是消费、基建投资；工业中性。一季度国内实体经济债务周期已见顶下行，二季度国内外补库周期逐步接近尾声，二季度国内经济已基本确认见顶。

u 国内中观生产：6月份，华东地区进入梅雨季节，建筑业步入施工淡季。4月下旬到5月下游补库周期来源于1-2月社融的高速投放，6-7月或将重新步入去库阶段。

u 结论：二季度全球货币增速见顶，市场对全球需求端定价充分，短期或难超预期，利好出尽制约大宗商品价格进一步上行。6月国内结构性“类滞胀”背景下，叠加政策调控，商品价格走势分化严重，贵金属、能源板块表现相对坚挺，其他板块或以阶段性调整为主。

u 单边策略建议：a. 甲醇单边逢低做多，滚动持仓；b. 关注聚烯烃逢高做空；c. 镍逢低做多；d. AU12多单持有；AG12多单持有。

u 套利策略建议：a. 钢材套利可关注做多卷螺价差；b. 铁矿石关注做多钢厂利润和9-1正套；c. 原油逢低做多汽油裂解价差；d. 逢低做多FU裂解价差；e. 逢低做多BU裂解价差。

风险因素：欧美流动性收紧超预期、疫苗接种进度不及预期、印度疫情失控、新冠病毒变异、国内疫情反复

【东海策略】2021年6月期货市场投资策略：类“滞胀”叠加政策调控，大宗商品走势分化