◎投资要点：

u 供应端，环保检查扰动减小，高利润将刺激焦企满产，叠加新投产能逐步达产，供应存在增量预期。

u 需求端，下游限产动态是关键，若再次限产，铁水产量缩减将直接影响焦炭真实需求；若限产不严格，钢材利润压缩将形成成材-原料负反馈。

u 结论：综合来看，焦炭存在供应回升预期，但目前深贴水且焦煤提供较强成本支撑，下方空间有限，或将维持弱势震荡。

u 操作建议：震荡操作

风险因素：限产政策

【东海策略】焦炭6月月度策略：泡沫较小，下方空间有限