◎投资要点：

u OPEC方面，目前该组织成员国基本按照此前会议的决定采取逐月增产模式。自去年疫情以来，OPEC产量控制得当，价格影响力明显增强。从当前的中东油生产及出口情况来看，整体增长幅度较为平缓，也反映出OPEC对于维持高油价的决心。市场关注美伊谈判，最极端情况下，我们预计未来将有150万-200万桶/日的原油增量于3-5个月中逐步释放，短期实际影响有限，同时不排除OPEC+采取更为保守的增产策略来稳定油价。

u 美国方面，市场对于夏季用油需求恢复抱有较高期待，我们持续看多汽油裂解价差。供应端，美国页岩油此前受到上游投资压缩的影响，勘探支出受限，因此综合考虑页岩油衰减特性以及半完井，新井投入使用周期，我们认为需等待至三季度美国原油产量方能出现明显提升。飓风季到来后，建议跟踪墨西哥湾天气变化。

u 疫情方面，目前新冠疫情在各国受控程度不一。印度疫情仍旧呈现蔓延趋势。欧美疫苗接种进度较快，“疫苗护照”等举措或在未来一段时间加快航煤消费复苏，利多油价。国内疫情大概率不会对夏季用油消费产生负面影响，但仍旧建议继续跟踪疫苗接种情况。

u 结论：回顾5月，全球疫情整体受控，市场对夏季出行旺季普遍存在乐观预期。展望6月，建议投资者关注美伊谈判以及墨西哥湾附近天气变化，预计原油市场将延续缓慢去库。

u 操作建议：布油预计在65-70美金/桶的范围内波动。内盘区间【420,470】，整体以波段操作为主。

u 风险因素:疫情发展超预期；宏观经济环境转向

【东海策略】原油6月月度投资策略：关注天气及伊朗谈判，油价维持高位震荡