【东海策略】原油聚酯9月月度投资策略：需求暂有支撑，宏观及地缘政治风险重回

◎投资要点：
?原油：9 月需求逻辑切换至冬季取暖需求，届时需求下行可能有限。但后期伊朗产能释放风险，以及宏观议息的不确定性，都仍然使得下行风险存在。绝对价不确定性较高，短期先以 8 月前低作为支撑运行。
? PTA：成本端的影响仍然造成了近期突出的货源问题，开工持续保持低位，江浙港口供给紧张。同时下游有所好转，库存小幅去化。9 月可能在旺季下会有一定的好转，但幅度目前看也比较有限。
? 乙二醇：利润持续低位，下游需求好转有限，叠加隐形和显性库存都极高，乙二醇供需仍然过剩。后期新装置仍有投产预期，乙二醇价格上行压力过大，短期较难看到绝对价的回复。
?结论：总的来说我们认为 9 月原油将会以 95 美元为中枢震荡，但伊核协议以及宏观情绪将成为重要风险点。而聚酯端，9 月或许会有环比小幅增加的需求出现，幅度预计不会过高，下游库存能够微幅去化。PTA 由于成本原因将继续保持较强态势，主力合约或在 5400-5700 偏强运行，而乙二醇由于库存问题未解决，主力将继续在 4000 中枢徘徊。
?操作建议：短期供应变数增加，绝对价不建议操作。
?风险因素：伊核协议进展，9 月经济数据大幅弱于预期，美联储议息超过市场预期，OPEC 大幅减产。