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【2017年8月期货市场投资策略报告】终端需求仍有支撑,品种分化继续演绎


投资要点:

步入8月份,经济运行面临的潜在下行压力继续增加,但终端需求仍有支撑,制造业整体仍处于低库存状态,因商品库存分化带来的结构性机会仍会持续。资金面短期虽有扰动,但考虑到紧货币政策对实体经济潜在的影响,预计央行仍将继续保持“中性”态度,延续“削峰填谷”的思路维持流动性的稳定,中长期来看资金面并无压力。而随着十九大的临近,市场增加了对经济平稳发展的诉求。因此,就大宗商品而言,市场逐步进入平稳期,过分追求涨跌将不再是市场资金的主流做法,需警惕黑色系创新高后的回调压力带来的市场的宽幅震荡。

就外围市场而言,美联储、欧洲央行和日本央行均无会议,美国的通胀数据和月初的非农就业将成为最大的看点,考虑到美联储加息口径并未出现根本性转变,加上市场已经对加息路径基本price-in,美联储加息周期对国内利率的影响大幅减弱。

操作方面,我们认为,尽管终端需求仍有支撑,制造业整体仍处于低库存状态,但生产调整快于需求,后续不排除再次出现垒库可能,对价格相对较高的周期性行业期货品种,要保持警惕,或可继续关注因库存分化带来的结构性机会。具体品种方面,仍可逢低阶段性做多螺纹、热卷、焦炭1801合约,但需注意市场节奏,不追高,或把握月初逢低中线布局做多期债的机会。套利方面,仍可继续关注多热卷空螺纹的套利组合。


具体内容见附件:20180711143060256025.pdf

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