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【2017年11月期货市场投资策略报告】市场将步入宽幅震荡态势

投资要点:

从需求端来看,房地产市场调控作用逐步显现,房地产销售全面转冷趋势应已确立,叠加房贷利率上升,地产投资预计将缓步下行;且四季度基建投资资金来源受到制约,叠加去年同期高基数的影响,整体存在下行压力。尽管外需依然强劲,对工业品的需求存在一定的支撑,但总体而言难掩需求下行趋势。

从供给端来看,随着冬季部分行业供给侧改革的继续深入,加上采暖季错峰方案陆续出台,预计整个采暖季中钢铁、焦化、有色以及建筑等相关行业产量增速或有放缓,目前市场已形成较为一致的预期,需重点关注限产政策的变化对工业品供给端收缩幅度的影响。

流动性方面,央行维稳意图仍较为明显,预计四季度后期货币政策仍将维持不松不紧格局,资金面整体偏紧但难出现进一步收缩。但11月份为全年财政性存款释放小月,同时还因缴税及地方债发行等因素,对流动性需求较大,整体偏紧。

就外围市场而言,美联储“缩表”带来的中期潜在风险依旧值得关注,但11月份事件型冲击将会对市场情绪产生较大影响;需密切关注下届美联储主席人选提名、特朗普税改政策及地缘政治方面的变化。

操作方面,我们认为11月大宗商品市场将在需求端和供给端的博弈中呈现宽幅震荡走势。具体品种方面,建议逢低买入受限产政策影响较大的热卷或逢高抛空豆油或者菜油;套利方面,可考虑逢低做多钢厂及焦化厂盈利以及焦炭正套策略,并可关注多IH空IC的对冲策略。


具体内容见附件:20180711142937233723.pdf


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