投资要点：

    中美贸易战仍在持续，美国政府通过一项计划，将对受贸易战影响的农户提供120亿美元的援助，这对豆价形成支撑。由于当前美豆价格较南美大豆便宜，吸引欧盟等国加大对美豆的采购，或将一定程度上抵消中国买家缺陷的影响。短期美豆价格再难出现大跌。
?

    近期人民币大幅贬值，离岸人民币兑美元上周一度跌破6.85，令大豆进口成本增加。此外第四季度为美国大豆出口期，届时巴西大豆供应已经进入尾声，市场担忧中国买家第四季度采购大豆数量偏少，可能需要进口部分高价美国大豆，将进一步推升大豆进口成本。

? 国内方面，经过一段时间的停产限产，油厂油粕库存增幅放缓，但仍处于高位，导致短期油粕价格仍然承压。不过，8月中下旬小包装油将迎来中秋节前备货高峰，届时养殖需求也将逐步恢复，油粕价格有望得到需求支撑。

    需要注意的是，市场传闻国家有关部门计划在8月实施新的饲料行业标准，放大蛋白范围，低限更低，高限不能超过，主要目的是希望大家把蛋白比例调下来。国家有意强制执行调低蛋白比例，通过配方下调减少豆粕使用量，以抵消中美贸易战带来的影响。如果全国实施，最终对豆粕需求的影响会远超过市场自行调节的减量。

? 结论：油粕下方支撑明显，主要受到大豆进口成本上升的支撑。虽然当前油粕仍面临较大的供应压力，但随着8月中下旬需求旺季的来临，供应压力有望逐步缓解，届时油粕价格上涨可期。

? 投资建议：逢回调买入豆粕、豆油远期合约，套利方面，关注逢回调做多油粕比以及做扩豆棕价差套利机会。

? 风险因素：中美贸易战仍是最大的不确定性因素、节前备货需求不及预期、发改委出台饲料新规影响豆粕需求。

具体内容见：