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【东海策略】豆类油脂9月月度策略报告:猪瘟打乱行情节奏,远期供应担忧犹存

投资要点:

因为今年美国大豆产量有望创下历史最高纪录,中美贸易冲突令人担忧,美豆出口销售缓慢,以及南美大豆播种前景明朗,均令美豆承压。

8月份多地发生非洲猪瘟疫情,是导致豆粕价格下跌的主要因素。不过,疫情实际影响有限并且已经得到有效控制和清除,预计影响将逐步消退。

受中美贸易战影响,市场担忧中国第四季度大豆进口量大幅下降,届时大豆供应不足,因此油厂挺价意愿较强。预计豆粕继续下跌的空间有限。

目前豆油库存仍处于高位,对价格形成打压,但同样面临远期供应下降的担忧,叠加中秋、国庆是油脂传统消费旺季,节前备货还将持续一段时间,均将有利于油脂去库存。

结论:美豆丰收预期令全球油籽价格承压,国内油粕仍面临较大的短期供应压力,预计价格仍有一定回落的空间。但市场担忧若中美无法就贸易战在短期内达成协议,四季度中国大豆进口量可能大幅下降,届时可能出现供应紧张局面,而当前基差销售情况较好,油厂挺价意愿强烈,预计豆粕、豆油价格将震荡缓慢趋升。

投资建议:逢回调买入豆油,套利方面,继续做多油粕比。

风险因素:中美贸易战仍是最大的不确定性因素,如果中美达成协议,对国内油粕市场将是利空。若南美大豆价格上涨过快,中国将可能重新开启美豆进口,则届时供应担忧可能缓解。此外,还需要关注产区天气情况。

具体参考报告:

【东海策略】豆类油脂9月月度策略报告:猪瘟打乱行情节奏,远期供应担忧犹存.pdf

 


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2018-09-03