投资要点： 

9月份，国际原油价格主要呈现震荡，盘面缺乏方向性指引。。截至9月27日，纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2018年11月期货结算价每桶72.12美元，比前一交易日上涨0.55美元，涨幅0.8%，交易区间71.71-72.60美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2018年11月期货结算价每桶81.72美元，比前一交易日上涨0.38美元，涨幅0.5%，交易区间81.32-82.44美元。SC近月1811涨4.4报548.4元/桶；SC主力1812涨0.7报553.9元/桶，夜盘涨3.1报557元/桶。

OPEC方面，预计到2018年年底，日增产100-120万桶受限于高油价的诱惑以及自身生产能力限制难以实现，即便11月份美国将同步释放1100万桶的战储，也难以弥补制裁伊朗带来的供应缺口。油价供需平衡的步伐将不断加快。

美国方面，按照以往的规律看，飓风季可能会延长到11月。期间不排除出现飓风影响大面积生产的情况，进而使得油价短线拉涨，值得持续跟踪，但预计持续时间有限，最终盘面将回归基本面指引。只要美国的运力瓶颈问题不解决，客观因素就严重限制了该国产量增长。1090万桶/日的日产量已经触及美国的生产峰值，美国的出口在管道运输的限制下难以放量，对全球供应的压力不大。

资金面上看，最近一段时间基金多空博弈激烈，主要源于当前供应的不确定性使得投资者对后市判断难以达成一致。24日能源部长市场监督会议上拒绝了特朗普增加产量降低油价的要求，布伦特原油期货再次突破每桶80美元，暴涨也反映出当前市场仍在等待进一步的明确消息，说明基金中长期仍旧看多油价。

内盘方面，上海油依旧处于价格洼地，通过对比阿曼油价格，二者的理论价差大概在20元人民币/桶左右，显然套利空间还未完全打开，需要等待未来更多的内外套利，套保盘参与交易，来增加盘面的活跃度。不过，单边上看，上海原油价格易涨难跌，建议谨慎看多。

操作上，SC1812预计单边延续震荡偏强走势，区间【530,570】。由于未来一个月盘面干扰较多，也不排除飓风等突发性天气因素对价格形成短期影响，建议观望为主。目前跨期套利和跨市场套利窗口均未打开，建议等待。

风险因素：飓风等突发天气因素；美国炼厂检修；中美贸易战

具体参见：

【东海策略】原油10月投资策略报告：供应博弈加剧，油价震荡偏强.pdf