投资要点:
? 产业情况:全球投产周期导致国内外供应压力增加,经济衰退下外需走弱使得出口下滑明显,产业转移进一步造成内需走弱。今年下游需求虽然环比保持一定增速,但仅作为疫情之后的需求补充,且远低于产能释放速度。分品种来看,PP下游需求要弱于PE。
? 成本利润:当前油制成本亏损,估值保持中性,对装置运行影响不多;PDH利润同比偏高,可以做空PDH利润。
? 原料品种:原料成本来看,油强于气强于煤,可以做多油空煤的配置。
? 下游原料库存偏低:下游采购谨慎刚需,价格下跌到8000元/吨以下时候,下游持货意愿上升。若价格继续下跌,绝对价格低价则将引起再库需求(刚需+投机),届时价格反弹,预计时间节点在5-6月之后。
? 跨品种:从投产逻辑来看,LP价差仍有走强空间,但当前LP价差估值偏高,需等待合适入场点。
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