2017-2019年房屋新开工面积增速较强但由于房企策略问题竣工一直拖延导致新开工与竣工的剪刀差走扩，抑制了玻璃需求。但从今年下游竣工面积增速以及钢化玻璃的产量来看，竣工回暖的逻辑逐步得到验证，支撑玻璃需求。从历史数据来看6-7月玻璃需求易受季节性因素影响走弱，但8月及四季度仍存韧性。

以年度级别的视角来看，浮法玻璃需求增速近年来趋缓，2017-2020年浮法玻璃销量年均增速为-3.7%。2017年起房屋新开工面积与房屋竣工面积剪刀差加速走扩，二者差值一度超过20个百分点。主要由于2015年底中央提出去杠杆目标，2017年起监管层首先开始金融去杠杆，这样的背景下房企现金流出现枯竭，房企进入快周转模式，拉长开发周期、拖延竣工，以缓解企业资金压力，玻璃需求受到抑制。

竣工潮逻辑逐步得到验证，支撑玻璃需求。在交付约束下，2017-2019年开发的项目将在2019-2022年进入交付阶段，但前期竣工拖延，意味着临近交付期将会出现赶工情况利好玻璃需求。2019年竣工面积止跌回升1.6%，2020年受到新冠疫情的影响地产竣工面积再度下降，而今年下游竣工数据表现可观，一季度房屋竣工面积累积同比增22.9%，与2019年同期相比亦增长3.5%。

从浮法玻璃销售的季节性表现来看，8月、四季度旺季特征显著。1-3月是一年中表现最清淡的几个月，淡季特征最显著。此外其余3个季度间没有过大的差异分别。但8月往往是浮法玻璃销量最火爆的几个月份之一，四季度往往是销量最好的一个季度。

【东海专题】玻璃：下游需求再梳理