投资要点：
? 牛市价差策略是一类看涨标的资产的期权策略，主要适用于标的温和上涨的行情。根据构成方式的不同，牛市价差策又可以分为牛市看涨价差与牛市看跌价差两种。投资者买入1手行权价较低的看涨期权，同时卖出1手行权价较高的看涨期权，二者的标的资产与到期时间都相同，构成了牛市看涨价差。投资者买入1手行权价较低的看跌期权，同时卖出1手行权价较高的看跌期权，二者的标的资产与到期日都相同，则构成牛市看跌价差。
? 和单边的看涨期权多头相比，牛市价差策略组合同样会从标的资产价格的上涨中获益，但组合的潜在收益和潜在亏损都会有一个最大限制。同时，由于构建组合时卖出了一个高行权价的看涨期权，获得的权利金收入能部分抵消买入低行权价看涨期权的支出，构建牛市看涨价差的成本也会低于直接买入看涨期权多头。
? 牛市价差组合的盈亏比和胜率是不可兼得的。在牛市看涨价差中，选择更为虚值的看涨期权，构建组合的成本会更低，但实现盈利需要指数上涨更高的幅度；选择更为实值的看涨期权，成本更高，但更容易实现最大潜在盈利。现实中，每个人的风险偏好和风险承受能力都不同，构建牛市看涨价差组合的目的可能也不同，因此在选择不同行权价的期权合约时也会有不同的考量。
? 可以认为牛市价差组合以更低的Delta为代价，降低了Vega和Theta部位的风险。尽管牛市价差组合在标的价格方向上的收益比单边的看涨期权更低，但由于构建组合的成本也低，可以做出比看涨期权多头更高的收益率。同时，由于期权的Gamma、Vega、Theta在平值附近绝对值最大的特点，选择组合中的哪一条腿更接近平值，也会改变组合价值受到波动率变化和时间流逝的影响。