股票指数期货合约的价格是如何决定的？

21．股票指数期货合约的价格是如何决定的？ 　 

　　股票指数期货属于可储存期货商品，它的价格是由持有成本决定的。如果股票指数期货的市场价格与均衡价格发生背离，套购或套利行为会使期货市场价格又回到原有的均衡水平。持有成本分两部分：一是投资于该项股票资产的机会成本，即实际的借贷成本；一是负向持有成本，即持有期间的持仓收益。假设投资者从t时刻持有某种股票资本至T时，则从t时计算的股票指数期货价格为：
F=It＋(r-d）*（T－t）／360*IT
其中，F为T时的股票指数期货价格，It为t时股票指数，r为从t到T时的短期利率水平；d为t到T时的股息收益率，可见，股指期货价格受四个因素的影响：股价指数水平、股息收益率、利率水平以及距交割期的时间长短。
　　举例说明：假设现时S&P500指数水平为300，短期利率为8%， 年股息率为4%，距交割期为三个月，则三个月到期的S&P500指数期货合约的理论价格为：
F=I十(r-d)*(T-t)/360*I=300 ＋（8% 一 4% ）* 90／360 * 300= 303。 

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