投资要点

6月15日晚间，中国商务部决定对原产于美国的659项约500亿美元进口商品加征25%的关税，其中对农产品、汽车、水产品等545项约340亿美元商品自2018年7月6日起实施加征关税，对其余商品加征关税的实施时间另行公告

贸易战正式爆发，美豆首当其冲，将威胁到美国大豆出口。期货市场也是率先有所反应，上周五美国商品期货普遍下跌，美豆大跌将近2.5%。其中7月合约最低下探至903美分，预计美豆仍有下跌空间。

短期来看，前期国内油粕价格基本上没有体现贸易战升水，而且因为基本面偏空影响还出现下跌。贸易战消息公布后，市场心态发生变化，尽管仍处于假期，但国内仍有报价的油厂均大幅上调了现货报价。预计端午节后国内豆类油脂期货将出现强势补涨。

长远来看，我国大豆进口关税为3%，加征25%的关税之后，将直接导致美国进口大豆成本上升，即使转向采购南美大豆，也将推升南美大豆升贴水报价，进而拉动后期国内油粕行情。

我们认为贸易战因素利空外盘但利多国内，其将暂时掩盖国内基本面的利空，端午节后油粕市场补库和提货速度均将加快，行情将以短期快速补涨为主，操作上建议逢低买入M1809，Y1809合约。

风险因素：贸易战的不确定性。详情见：

  豆类油脂：贸易战因素将掩盖基本面利空.pdf