投资要点：

Ø 国内外宏观：海外宏观方面，由于美国就业市场好于预期且核心通胀压力仍存，美联储6月暂停加息，但是美联储主席以及部分美联储官员暗示年内预计有两次加息，具体取决于数据，表态整体偏鹰。短期导致美元反弹，同时压制股市风险偏好。但是目前欧美经济数据大幅放缓可能再次引发市场对于衰退的担忧。后期继续关注经济、通胀情况以及美联储货币政策预期对市场的影响。国内宏观方面，国内经济复苏放缓，投资大幅弱于预期，房地产投资修复放缓、基建和制造业投资放缓，打压国内风险偏好，但是政策预期较强，目前央行已经兑现了降息预期，后续关注国内需求侧刺激政策。关注美联储货币政策以及月底政治局会议对国内市场造成的影响；同时关注国内消费、投资、国内基建和房地产实际需求情况对内需型大宗商品市场的影响。

Ø 供需：需求方面，当前国外需求整体较弱，海外商品需求端对大宗商品支撑不强，铜等有色金属以及原油等商品价格短期受到压制。国内商品需求整体仍旧较弱，需求放缓且不及市场预期，短期对黑色等内需型商品价格有一定的压制，但是政策端的刺激预期提振市场偏好，后期等待政策端的兑现。供给方面，能源方面，欧洲能源危机缓解，天然气价格低位震荡；原油方面，OPEC+继续维持减产、但俄罗斯原油出口上升，抵消OPEC+减产的努力，对油价支撑不强，而且欧美需求放缓，压制原油价格。有色，欧洲电力成本依旧相对较高、需求低迷，生产仍旧低迷；国内产量增速保持高位，供应有所增加，但国内外需求放缓，有色整体偏弱。建筑材料，钢铁、沥青等开工率有所上升，但需求仍旧较弱，对价格有一定的压制。化工，开工率回升，生产有所加快，但需求弹性不大，整体偏弱。

大类资产配置：股市方面，国内经济复苏放缓、宽信用传导乏力，经济刺激预期消化后，等待政策兑现；债市方面，通胀走低，央行超预期降息、国内经济不及预期，国内债券价格高位偏强震荡；汇率方面，美国经济基本面相对强于欧元区，美元走强，国内复苏放缓，人民币短期承压。大宗商品板块策略方面，海外商品需求较弱，国内需求不及预期，政策刺激预期等待兑现。其中，能源板块，OPEC+减产、俄罗斯产量和出口上升；但全球需求放缓，原油低位震荡；有色板块，美元反弹，海外需求放缓，国内需求不及预期，有色短期受到压制，关注国内政策兑现情况；贵金属板块，美元短期反弹且全球风险偏好回暖，贵金属短期回调。黑色板块，虽基建、制造业以及地产需求现实较弱，但政策预期较强，黑色短期震荡。

风险因素：中美博弈加剧、国内刺激政策不及预期、流动性收紧超预期。

【东海策略】2023年7月期货市场投资策略：国内政策预期提振风险偏好，关注政策兑现情况