投资要点：

Ø 新增产能压力依然较大：6月底有内蒙两套装置总计100万吨产能计划投放，7月有两套焦炉气装置总计37万吨计划投放。对09合约供应端仍有较大压力

Ø 供应偏宽松：6月检修仍比较集中，月底有久泰、甘肃华亭等大型装置重启，开工预计有所回升，7月仍有部分装置存检修计划，据公开数据显示，装置检修回归产量增加大于装置检修损失量，预计供应宽松。

Ø 进口预期下调：据金联创资讯统计：6月国际甲醇开工先跌后涨，装置恢复情况不及预期，目前开工率维持在73%左右。7月进口预计环比下降，预估在110万吨左右。

Ø 下游开工偏低： 7月宝丰二期100万吨甲醇制烯烃有投产计划，后续仍需关注实际落实情况，以及港口两套停车装置的重启很有可能成为甲醇炒作的下一个热点。传统下游需求淡季6月整体走低，7月雨季到来甲醛等板材厂开工可能进一步下行

Ø 煤炭止跌企稳，甲醇成本表现支撑：6月高温天气，煤炭需求上涨，价格止跌企稳。7月虽高温天气持续，但供应压力不减，水电或在梅雨季节下对动力煤需求有一定压制，而近期煤矿安检、环保等影响也不容忽视，不确定因素较多，需关注库存去化情况。

Ø 结论：(1) 1美联储加息情况、国内政策预期炒作等，宏观利好尚未能证伪，市场情绪阶段性推升商品价格，7月政治局会议之前或仍具有炒作价值。（2）基本面上甲醇投产和供应回归导致国产供应偏宽松，但进口预期下调，缓解一定压力，需求端维持偏弱状态，下游烯烃装置投产和开车预期预计成为炒作的下一个热点，库存水平不高，当前成本利润亏损，估值偏低。（3）6月价格的触底企稳或预示着继续下行空间受限。方向上基本判断为利空兑现，价格企稳，震荡修复，配合宏观和基本面的炒作点有阶段性的价格脉冲式弱反弹。。

Ø 操作建议：脉冲式短多，PP-3MA价差缩小。

风险：成本坍塌、MTO装置停车，进口超预期。宏观、原油，疫情、政策风险等。

【东海策略】甲醇7月月度策略：重心抬升，反弹高度有限