专题要点：

Ø 期货合约简介：交易单位设计为5吨/手为合成橡胶上下游企业参与期货套期保值提供了灵活性，有助于企业对现货风险敞口进行精细化管理。同时保证金比例为合约价值的7%，合成橡胶期货参与的资金门槛较天然橡胶大幅下降，合约交易活跃度将会提升，有助于实现合成橡胶期货合约的价格发现功能。

Ø 风控制度：大部分风控制度与一般商品期货合约类似，但合成橡胶期货的涨跌版制度有别于传统的固定涨跌幅制度，以浮动方式去设计。主要因为合成橡胶上游主要原料丁二烯价格波动非常大，导致目前合成橡胶现货市场的价格也很大。因此，浮动涨跌版制度与合成橡胶现货市场的运行规律更加贴合。

Ø 交割要点：合成橡胶期货的仓单制度相比天然橡胶期货合约仓单制度增加了厂库仓单的概念，但是同样存在仓单集中注销的问题。厂库设置符合合成橡胶现货市场参与实物交割的需求，同时顺丁橡胶与天然橡胶期货交割品全乳胶不同，其一旦出现供应过剩的问题，上游可以通过关停生产装置，在即期缩减顺丁的供应，化解供大于求的矛盾。仓单集中注销问题，预计对未来6月的合约压力不会很大。

期权合约： 合成橡胶期货期权合约的设计思路类似天然橡胶期货期权合约，为普通的美式期权合约，期权买方有在到期日前任何一天行权的权利。参考天然橡胶期货期权的表现，由于场内期权在执行价格、合约期限等期权关键要素上较为固定，无法为企业提供精细化套期保值，预计上市之初合成橡胶期货期权的成交量不会非常活跃。同时，随着合成橡胶场内期权的上市，为场外期权做市商提供了有效的参考，相信合成橡胶期货的场外期权将快速活跃。

【东海专题】合成橡胶系列专题（二）：合成橡胶期货期权合约介绍