投资要点：

Ø 宏观：美国二季度GDP年率超预期，通胀率持续下行，市场预期美联储或在9月最后一次加息后结束；国内方面，7月政治局会议就经济形势进行研判，并出台了部分新的经济政策，2023年的增量政策已基本落地。8月，关注中国、欧美国家的PMI数据、美国7月失业率和非农就业数据、核心PCE物价指数等宏观数据的影响。

Ø 供给： 8月锡精矿国内产量或因银漫矿业技改结束而环比增加，进口量或因缅甸停矿而减少，供应紧张格局或进一步加剧；废锡供应情况边际改善、但幅度有限。国内炼厂逐渐从检修中恢复，锡锭进口亏损收窄，8月锡锭的国内产量、进口量或较7月环比增加。

Ø 需求：半导体新周期或已开启，但周期伊始的产量、销售量的增长并不会特别明显，预计8月对锡焊料的边际增量需求有限；光伏对锡焊料的需求预计以保持强劲势头。铅酸蓄电池、镀锡板在8月旺季下预计对锡的需求环比增加；地产竣工在8月的淡季下预计仍将走弱，以PVC为代表的锡化工预计将对锡的消费形成拖累。8月，锡下游总需求状况或较7月环比有所改善。

Ø 库存：社会库存、仓单量和企业库存的变化主要取决于缅甸停矿对炼厂生产的影响大小；LME库存方面，在当前进口亏损收窄、锡锭进口量预计增加的情况下，累库走势或转为去库。

Ø 结论及操作：当前沪锡价格走势主要受“缅甸停矿周期和影响量”的支配，在停矿政策落地前，矿端扰动处于“难被证实、亦无法证伪”的尴尬局面，沪锡价格或仍在（22.8万，24万）的区间内震荡，单边操作应以日内短线为主；在缅甸停矿事件落地后，沪锡价格大概率会向上或向下突破当前的震荡区间，届时再根据右侧信号入场交易。月差结构方面，可留意近月C结构下的无风险转抛机会，以及远月back结构下的正向套利机会。

Ø 风险因素：缅甸停矿执行的反复

【东海策略】沪锡8月月度投资策略：聚焦缅甸停矿落地，等待震荡区间突破-20230731