投资要点：

Ø 新增产能压力依然较大：7月投产两套装置总计70万吨/年产能，另有97万吨焦炉气制甲醇装置计划推迟。

Ø 供应有回归预期：7月底至8月初期，国内甲醇重启装置合计723万吨，涉及地区有河南、陕西、甘肃、宁夏、山东、新疆、内蒙，国内现货供应量即将迎来峰值。8月涉及检修装置不多，开工率预计上行。

Ø 进口预期增加：8月来着中东非伊和东南亚地区的货源预计提升，8月进口预计进一步提升，预估在135万吨左右。

Ø 下游开工偏低：传统需求淡季或有走弱，MTO装置整体开工偏低，关注宝丰100万吨MTO投产进度。

Ø 成本有走弱预期：8月高温部分地区高温天气缓解，电厂日耗或见顶回落，进口和国产偏宽松，动力煤边际走弱。甲醇成本重心存下移预期。

Ø 结论：(1) 7月政治局会议释放积极信号，而美联储经过多次加息之后经济出现放缓迹象，加息预期降温。宏观利好对商品价格起到一定的支持作用，但需求不足仍是长周期问题，在短期内无法逆转。（2）基本面上来看，8月国产装置回归在即，进口有增加预期，供应压力明显，，且煤炭价格存下行预期。但需求宝丰三期100万吨MTO装置计划投产。虽然无法改变甲醇供应过剩的格局，但阶段性的供需错配仍可提供盘面驱动。（3）宝丰投产或是甲醇价格偏强节奏的起点，除此之外供应的回归将导致累库，价格依然承压。

Ø 操作建议：空配MA2309，关注短空机会。

风险：进口不及预期，甲醇装置推迟重启，需求超预期。宏观、原油，疫情、政策风险等。

【东海策略】甲醇8月月度投资策略：国产和进口双压，甲醇价格恐难上行