投资要点：

Ø 原油：前期宏观影响下，叠加供应超预期减量，油价上行明显。但是目前需求水平地区分化，海外终端需求稍显一般，亚太需求良好。之后终端需求将有季节性下行风险，而近期成品油也明显处于超买状态，预计供应计价仍会持续，但边际影响将回来越小，上行空间将有限。

Ø PTA：PX成本支撑仍在，短期将继续支撑PTA价格，但是下游开工将逐渐受到限产影响，此外出口也可能随着汇率的持稳而有所下行，原料端也可能受到季节性需求回落以及海外装置检修结束的影响而走弱，PTA的8月盘面将面临较大压力。

Ø 乙二醇：煤价短期保持平稳，乙二醇港口小幅累库。基本面情况变化不大，预计继续保持400点左右窄幅震荡。

Ø 结论：原油超预期减产仍然能够支撑油价，但是需求计价效用将逐渐增加，上行空间有限。聚酯端口下游限产影响将计价，盘面面临较大压力。

Ø 操作建议：原油月差前期做多可了结，PTA轻仓看空，乙二醇继续窄幅区间操作。

Ø 风险因素：伊朗伊拉克供应出现回归，俄罗斯产量情况持续保持高位，OPEC不减产或减产不如预期，俄乌冲突出现解决迹象，化工下游限产程度大幅超预期，以及国内需求恢复水平速度仍然极低等。

【东海策略】原油聚酯8月月度投资策略：供应影响边际减弱，需求风险持续增加